Kursoppgave om marked i euro-valuta | Internasjonal økonomi

Her er et begrep om 'Euro-valutamarked'. Finn avsnitt, langtids- og korttidsoppgaver om 'Euro-valutamarked' spesielt skrevet for skole- og studenter.

Terminalpapir nr. 1. Betydning og opprinnelse til euro-valutamarkedet :

Betydning:

Euro-valutamarkedet er et internasjonalt finansmarked, som spesialiserer seg på lån og utlån av amerikanske dollar og andre europeiske valutaer, utenfor deres respektive utstedelsesland. De viktigste sentrene for Eurocurrency-transaksjoner inkluderer London, Paris, Frankfurt, Zurich og Amsterdam. Siden amerikanske dollar hovedsakelig ble transaktert i disse sentrene, ble markedet kalt som Euro-dollar-marked i lang tid.

Men for øyeblikket er det ikke utelukkende et euro-dollarmarked da andre europeiske valutaer som pund Sterling, Frank, tyske Mark, nederlandske gylden også blir gjennomført i disse finanssentrene. Prefikset 'Euro' har også blitt en feilnummer av følgende årsaker.

For det første har det dukket opp en rekke finanssentre som handler i dollar, europeiske og andre valutaer i landene utenfor Europa. Disse inkluderer Tokyo, Hong Kong, Singapore, Panama, Bahamas, Bahrain, Beirut etc.

For det andre handler ikke valutamarkedet bare i de europeiske valutaene.

Den amerikanske dollaren fortsetter å være den dominerende valutaen i de europeiske og andre sentre. Men andre valutaer utgjør også en betydelig del av de totale innskuddene til de internasjonale bankinstitusjonene. For det tredje har navnet "Euro" blitt gitt til den felles valutaen til landene i EU.

På grunn av ovenstående årsaker foretrekker mange forfattere å kalle euro-valutamarkedene som off-shore-markedene. Deltakerne i euro-valutamarkedene er forretningsbanker, sentralbanker, store bedriftsbedrifter, statlige og semi-offentlige etater og internasjonale organisasjoner.

Organisasjon:

Den største og raskest voksende delen av disse markedene er interbanktransaksjoner. Omtrent en tredel av de totale euro-valutatransaksjoner består av ikke-bankkilder og bruk av midler gjennom disse markedene.

Opprinnelse:

Opprinnelsen til euro-valutamarkedet kan spores tilbake til perioden av første verdenskrig, da bankene i de fleste europeiske land godtok innskudd i alle andre europeiske land. Det britiske pund var den dominerende valutaen, og renten opptjent på annen valuta ble først og fremst bestemt av kursen som skulle betales på sterlingforekomster i forbindelse med spot- og valutakursen for sterling.

I løpet av 1950-tallet inntok den amerikanske dollaren posisjonen til den dominerende internasjonale valutaen. Fremveksten av markedet for euro- eller euro-valutaer skjedde på grunn av en betydelig utvikling i slutten av 1950-årene.

For det første, mot slutten av 1958, ble valutaene til de store vest-europeiske landene gjort konvertible for ikke-bosatte. Det gjorde bankene i disse landene i stand til å kjøpe og selge dollar fritt og bruke dollar i finansieringen av internasjonal handel.

For det andre, etter sterlingskrisen i 1959, ble regjeringen pålagt de brede kontrollene av ikke-hjemmehørende lån eller utlån. Dette fikk bankene til å vende seg mot dollar som erstatning for sterling.

For det tredje hadde også landene fra tidligere Sovjet-blokkering og øst-europeiske land en hånd i opprinnelsen til markedet for euro-dollar.

De ønsket ikke å beholde sine innskudd på dollar i de amerikanske bankene. De foretrakk å beholde dollarbalansen i Paris og London i stedet for New York. I 1961 utgjorde euro-dollar minst 90 prosent av alle euro-valutaer, og sterling utgjorde kanskje bare 5 prosent av de samlede valutaforekomstene i bankene i London og Paris.

Terminaloppgave nr. 2. Vekst i euro-valutamarkedet:

I løpet av 1960- og 1970-årene opplevde Eurocurrency-markedene en veldig rask vekst.

Det skyldtes følgende faktorer:

(i) Fordelen med London Market:

Selv om pengemarkedet i New York var større med tanke på volumet av transaksjoner, likte pengemarkedet i London den lokale fordelen på grunn av større nærhet til noen fremtredende kunder.

(ii) Flyt av økonomisk og militær hjelp:

I løpet av 1950- og 1960-årene fortsatte USAs økonomiske og militære bistand i stor skala til de vest-europeiske landene. Dette resulterte i store overføringer av dollar til bankene i de europeiske landene.

(iii) Nedgang i betydningen av pundsterling:

I etterkrigstidens tiår ble Storbritannia et skyldland. Den dominerende posisjonen som sterling hadde hatt i verdensmarkedene før andre verdenskrig, hadde blitt inntatt av amerikanske dollar. Den britiske valutakontrolloven som ble vedtatt i den tidlige etterkrigstiden fortsatte å begrense tildelingen av sterling til sentralbanker utenfor sterlingsområdet. Som et resultat ble dollarposisjonen styrket i de europeiske finanssentrene.

(iv) Forordning Q:

En viktig faktor som var ansvarlig for den raske ekspansjonen av markedet for euro-dollar på 1960-tallet, var regulering Q til det amerikanske sentralbanken. I henhold til denne forskriften ble det satt et tak for renten som skal betales på tidsinnskudd i de amerikanske bankene.

Bankene hadde vært tilbakeholdne fra å betale renter i det hele tatt på innskuddene opp til 30 dager. Dette resulterte i at de amerikanske bankene åpnet filialene sine i Europa. Som følge av det, var det en stor flyt av dollar fra USA til de europeiske landene på slutten av 1960-tallet.

(v) Andre amerikanske begrensninger:

På 1960-tallet var det en rekke andre restriktive tiltak som ble håndhevet i USA som stimulerte bankvirksomheten i Storbritannia og andre vest-europeiske land. I 1963 ble det innført en renterutjevningsskatt i USA. Det løftet kostnadene for lån fra ikke-amerikanske selskaper og myndigheter i de amerikanske kapitalmarkedene i en slik grad at låntakerne ble redd bort fra det amerikanske kapitalmarkedet.

De vendte seg naturlig nok til de europeiske finansmarkedene. Siden 1965 ble en annen forskrift vedtatt i USA. Under dette frivillige utenlandske kredittbegrensningsprogrammet ble de amerikanske innenlandske bankene og ikke-banklige finansinstitusjoner bedt om å skalere sine utenlandske utlån til 103 prosent av utestående utenlandsk kreditt og investeringer per 31. desember 1964.

Dette tiltaket kuttet av Europa, amerikanske selskaper utenlands og visse land som Mexico fra de amerikanske finansmarkedene. De potensielle låntakerne måtte henvende seg til de europeiske bankene for å ha tilgang til dollarlån.

I 1968 ble forskrift om utenlandske direkte investeringer vedtatt i USA. Den søkte å begrense de amerikanske selskapene i bruken av innenlandsk dollar utenlands. Det betydde at deres fremtidige ekspansjonsprogrammer kunne finansieres ved å skaffe kapital fra de utenlandske finansmarkedene. Dette ga Euro-bankene mulighet til å utvide sin utlånsvirksomhet med et betydelig tiltak.

(vi) USA . Intern monetær kontroll:

I 1969 vedtok USA en stram pengepolitikk for å inneholde inflasjonsforholdene. I denne situasjonen begynte de amerikanske bankene å låne tungt i Eurodollar-markedet gjennom sine utenlandske filialer med det formål å tilfredsstille likviditetskravene til kundene.

(vii) Størrelse på låntakers behov:

På den ene siden fortsatte USA å stramme inn regimet for monetær kontroll og valutakontroll, og på den andre siden har kredittbehovet både utviklede og mindre utviklede land fortsatt å utvide. Ettersom de mellomstatlige lånene involverte vanskelige og langvarige forhandlinger, vendte låntakerne seg mot de mer fleksible, men dyrere euro-valutamarkedene for å dekke deres voksende kredittbehov.

Siden siste halvdel av 1960-årene var euro-valutamarkedene vitne til en veldig rask ekspansjon. Mellom 1967 og 1969 økte antallet USAs utenlandske filialer fra 295 til 459. Deres eiendeler ble mer enn doblet fra 15, 7 milliarder dollar til 41, 1 milliarder dollar på de to årene. Bortsett fra veksten av amerikanske utenlandske banker, var det også en betydelig utvidelse av filialene til britiske, tyske, franske og nederlandske banker med transaksjoner i dollar og andre europeiske valutaer.

Den raske veksten i euro-valutamarkedene fortsatte til 1974. I 1973-74 registrerte den en estimert vekstrate på over 49 prosent. Avslapping av USAs kontroller med kapitaleksport i midten av 1974 forårsaket et midlertidig tilbakeslag i veksten. I 1974 og 1975 var de årlige vekstratene for euro-valutamarkedet henholdsvis 34, 1 prosent og 15, 8 prosent. Vekkelsen skjedde imidlertid i 1976, da den registrerte en vekstrate på 20, 5 prosent for å bli fulgt av vekstnivået på henholdsvis 25 prosent og 26 prosent i 1978 og 1979.

Den samlede sammensatte årlige vekstraten for internasjonale banktransaksjoner mellom 1964 og 1985, ifølge Ralph Bryant, har vært 26 prosent. Størrelsen på euro-valutamarkedet i midten av 1990 var på omtrent 8 billioner dollar. I 1963 var størrelsen på euro-valutamarkedet bare 7 milliarder dollar, hvorav 5 milliarder dollar var euro-dollar. Innføringen av spesielle trekkrettigheter (SDR) har gitt en sterk stimulans til utvidelsen av euro-valutamarkedet siden 1980-tallet.

Terminalpapir nr. 3. Funksjoner i Eurocurrency M arket:

Hovedtrekkene i euro-valuta- eller Eurodollar-markedet er som nedenfor:

(i) Engrosmarkedet:

Euro-valutamarkedet er egentlig et grossistmarked. Transaksjonene inkluderer på den ene siden store banker omfattende internasjonale operasjoner og på den andre siden regjeringer, store offentlige etater eller private selskaper. Gjennomsnittlig størrelse på transaksjoner, utlån eller lån, er ganske stor. På grunn av den omfattende omfanget av driften er euro-bankenes overheadkostnader ganske lave.

(ii) Transaksjoner mellom banker:

Et fremragende trekk ved euro-valutamarkedet er at interbanktransaksjonene utgjør den største andelen av transaksjonene. I denne sammenhengen kan det påpekes at euro-banker er mot andre banker. Ettersom interbanktransaksjoner generelt er opptatt av en kort periode, er utlåns- og låneoperasjonene til Euro-banker i hovedsak kortsiktig.

(iii) Meget konkurransedyktig marked:

Eurocurrency-markedet er et meget konkurransedyktig marked. De nye bankinstitusjonene har nesten ubegrenset inntreden. Som et resultat av større grad av konkurranse, har marginen mellom rentene på innskudd noen ganger gjort at euro-bankene tar større risiko når det gjelder valg av låntakere, lånets sikkerhet og lånets løpetid. De siste årene har imidlertid eurobankene blitt mer forsiktige med risikoen.

(iv) Skille seg fra det innenlandske pengemarkedet:

Selv om euromarkedsmarkedet i mange henseender ligner det innenlandske pengemarkedet, er det likevel skilt fra det siste i en betydelig respekt. Euro-bankene har ingen sentral monetær myndighet, og de er fri for sentrale monetære og valutarestriksjoner.

(v) Større omfang av risiko:

Transaksjonene i euro-valutamarkedet innebærer en større grad av risiko enn den som er gjeldende for innenlandsk bankvirksomhet. Bortsett fra den normale risikoen forbundet med en gitt transaksjon i en gitt valuta, er det tilleggsrisiko på grunn av muligheten for å innføre nye bankreguleringer eller valutakontroller fra regjeringen i det landet der transaksjonene påvirkes.

Oppgave nr. 4. Betjening av euro-valutamarkedet:

Driften av Euro-valuta- eller Euro-dollarmarkedet dreier seg om aksept av innskudd og forlengelse av lån fra Euro-bankene.

Euro-bankene mottar innskudd fra forretningsbankene innenfra det landet de opererer i. De mottar innskudd fra forretningsbankene og innbyggerne i de andre landene i utenlandsk valuta. Innskuddene mottas av dem også fra sentralbanker, enten direkte eller gjennom Bank for International Settlements.

Innstrømmingen fra de utenlandske forretningsbankene og innbyggerne påvirkes av et relativt fall i utenlandsk rente, et økt ønske om spredning av eiendeler, et fall i dekket avkastning av utenlandske eiendeler og en forventet styrking av utenlandsk valuta.

Euro-bankene engasjerer seg i en prosess med å opprette innskudd av samme type som blir fulgt av de typiske forretningsbankene. Det kan illustreres gjennom et eksempel. Anta at en London-basert bank kjøper dollarinnskudd i en New York-bank. Hvis førstnevnte bare beholder disse dollar, opprettes ingen Eurodollars. Imidlertid, hvis den utvider lån på disse dollar til noen kunder, skaper det dollarkrav mot seg selv og tjener renter på lån.

De opprettede kravene er euro-dollar som den London-baserte banken har opprettet i overkant av hva den har i en bank i New York. Den endelige økningen i euro-dollar vil være mange ganger mer enn den innledende innskuddsinnstrømningen på grunn av påfølgende tilførsel av euro-dollar forårsaket av rentedifferanser og porteføljejusteringer.

Euro-bankenes lånevirksomhet kan settes inn i to brede kategorier:

(a) Lån med fast rente:

Euro-bankene gir lån til fastrente til sine kunder. Disse betegnes som euro-obligasjoner. Disse ligner på gjeldsspørsmålene som reises i de innenlandske kapitalmarkedene.

Karakteristikken ved fastrentelån eller euro-obligasjoner er som følger:

(i) Forfall på slike lån varierer mellom 10 og 15 år.

(ii) Renten forblir fast over lånets levetid.

(iii) Kjøperne av euro-obligasjoner, stort sett av individuelle og institusjonelle investorer, har lov til å holde utstedte utenlandsk valuta i henhold til lovgivningen i hjemlandet.

(iv) Det er en enkelt trekning av midler og et sett med tilbakebetalingstidsplaner som ikke kan varieres av låntakeren uten å pådra seg en straff.

(v) Låntakerne har internasjonal anseelse og ren status.

(vi) Problemstillingene arrangeres gjennom en forsikringsgruppe. Selv for en utgave på 25 millioner dollar, kan det ofte være hundre eller flere forsikringsbanker.

(vii) Utgavene ordnes normalt i dollar, pund, merker eller sveitsiske franc. Noen ganger kan utstedelsene ordnes i noen andre utenlandske valutaer.

(viii) Obligasjonene blir gjennomført etter utstedelse i annenhåndsmarkedet.

(b) Lån med flytende rente:

Kreditt med variabel rente representerer en type rulleringskreditt med renten bestemt periodisk, vanligvis hver tredje eller sjette måned, på grunnlag av rentene som er gjeldende i interbanksegmentet i euro-valutamarkedet. Gjennom å gi lån med variabel rente prøver eurobankene å redusere renterisikoen som ligger i uovertruffen løpetid på eiendeler og gjeld.

De fleste av Euro-banklåneavtalene spesifiserer utlånsrenter som en margin over innskuddsrenten som vanligvis er London Interbank Offer Rate (LIBOR). Så utlånsrentene til Euro-banker bestemmes av innskuddsrentene pluss en spesifikk margin. De flytende rentene sikrer bankene mot risiko.

Hovedtrekkene ved lån med variabel rente er som følger:

(i) Lånets løpetid varierer mellom tre år og ti år. Det er derfor i hovedsak en låneavtale på mellomlang sikt.

(ii) Renten svinger i henhold til låneperioden og lånt valuta.

(iii) Et lån på 10 millioner dollar eller mer kan syndikeres. Antall deltagende banker i et enkelt lån vil avhenge av lånets størrelse og størrelsen på utlånsbanken. Den største banken kan låne opp til 30 millioner eller 50 millioner dollar i en transaksjon, og det kan være den eneste deltakeren i lånet.

(iv) Størrelsen på lånet kan være opptil 1 milliard dollar. Kundens behov og tilgjengeligheten av valuta bestemmer hvilken valuta lånene kan gis til kunden i. Lånet kan til og med være et flervaluta lån. Det gjør det mulig for låntageren (avhengig av tilgjengelighet) å bytte fra en valuta til en annen på en hvilken som helst spesifisert dato. Det kan gjøre det mulig for låntakeren å dra nytte av den laveste rente mellom bankene etter å ha vurdert revurderingsrisikoer.

(v) Tiden for utlån og tilbakebetalingstidspunktene varierer i samsvar med låntakerens behov. På ikke-trukket saldo pålegges låntager en komitéavgift som normalt er halv prosent per år. I tillegg har låntaker tillatelse til forhåndsbetaling foran avtalt plan, noen ganger underlagt betaling av straff.

(vi) Lånene med variabel rente reguleres av den formelle juridiske avtalen som spesifiserer lånevilkårene og eventuelle eventualiteter i løpet av avtalenes levetid for å påvirke lånet. Formen på låneavtalen er ganske standard, og den er signert mellom alle deltakende banker og låntaker.

Ovennevnte analyse kan hjelpe med å bestemme at lån med variabel rente er bedre enn lån med fast rente.

Førstnevnte er overordnet over sistnevnte fremgår av følgende fakta:

(i) Lånebeløpet som kan stilles til rådighet under den flytende renten, kan være mye større enn beløpet som skal gis under lånet med fast rente.

(ii) Kostnadene for å låne er lavere i det flytende rentelånet enn i tilfelle med et fast rente.

(iii) Det er mye fleksibilitet i det flytende rentelånet fra synspunktene om trekk av midler og forskuddsbetaling, lånevaluta og perioden med overgang for å skifte fra en valuta til en annen. I alle disse forhold er lån med fast rente mangelfull.

(iv) Lånet med variabel rente er bedre enn fastrentelånet med tanke på hastighet og raffinement.

Semesteroppgave nr. 5. Rollen til euro-valutamarkedet i det internasjonale finanssystemet:

I løpet av de siste tiårene har markedet for euro- eller euro-dollar spilt en svært viktig rolle i det internasjonale finanssystemet. Selv om den viktigste funksjonen til dette markedet er å låne og låne ut amerikanske dollar og andre viktigste valutaer, gir det likevel flere fordeler, inkludert økende mobilitet av internasjonal kapital, forbedring av bankenes kapitalporteføljer, utvidelse av tjenester til den ikke-bank private sektoren, tiltrekning av storskala kapitalstrømmer, formidling av fleksibilitet i finansmarkedet og reduksjon i rentestrukturene knyttet til innskudd og lån.

Euro-valutamarkedet har gitt en tettere integrasjon i det internasjonale kapitalmarkedet. Sentralbankene, statskassene, forretningsbankene, internasjonale banker som Bank of International Settlements (BIS) og de transnasjonale selskapene fungerer som låntakere og långivere i dette markedet. Deres gjensidige gjensidig avhengighet fører til et større mål på samarbeid og tettere koordinering.

Utvidelsen av euro-valutamarkedet har økt den internasjonale kapitalmobiliteten kraftig. Renteforskjellene mellom de forskjellige finanssentrene gir storskala overføring av kort- og mellomlang sikt over hele verden. Midlene flyter ut fra finanssenter med lav rente til høysenter. Euro-valutamarkedet har spilt en avgjørende rolle i resirkulering av midler generert gjennom bratt økning i petroleumspriser.

Tilsvarende har Euro-valutamarkedet effektivt resirkulert midler fra land med overskudd på betalingsbalanse til de som har betalingsbalanseunderskudd. Kort sagt har euromarkedsmarkedet gitt den internasjonale kapitalen større mobilitet og derved forbedret den økonomiske effektiviteten og redusert rentedifferansen mellom de forskjellige finanssentra og land.

Hvis et land har som mål å kontrollere de internasjonale kapitalbevegelsene, kan Eurocurrency-markedet yte nyttig hjelp i denne retningen. Anta at det er overføring av innskudd fra en amerikansk bank til en euro-bank, det vil være reduksjon av USAs overskudd eller øke underskuddet på grunn av kapitalutstrømning. Tvert imot, et tilstrømning av midler fra en euro-bank til den amerikanske banken vil redusere USAs betalingsunderskudd eller øke overskuddet.

Imidlertid, hvis Euro-banken er sentralbanken i et land, vil overføringen av midler i den ene eller den andre retningen ikke ha noen innvirkning på det amerikanske betalingsunderskuddet eller overskuddet, men tjener til å finansiere det fordi overføringen består av den offisielle valutakursen .

De mulige skadevirkningene av Eurocurrency-strømningene bør imidlertid ikke overses. For det første kan disse strømningene ha kompenserende påvirkning på den innenlandske pengepolitikken. Når et lands pengepolitiske myndighet engasjerer seg for å dempe inflasjonen gjennom en restriktiv pengepolitikk, vil et tilstrømning av kortvarig kapital på grunn av høyere innenlandsk rentestruktur nøytralisere den restriktive pengepolitikken.

Tilsvarende kan den tillatte pengepolitikken for å fjerne arbeidsledighet og lavkonjunktur bli beseiret på grunn av kapitalutstrømningen. Dermed vil de internasjonale pengestrømmene sannsynligvis gjøre den innenlandske pengepolitikken som ineffektiv. For det andre kan de enorme mengdene med likvide ressurser som gis av euro-valutamarkedet føre til spekulative kapitalbevegelser og følgelig alvorlig økonomisk ustabilitet, spesielt når de berørte land ikke er beskyttet av handelsbarrierer og valutakontroll.

Semesteroppgave nr. 6. Eurocurrency Market and Developing C ountries:

Euro-valuta- eller euro-dollarmarkedet har ikke bare bidratt til å løse likviditetsproblemet i de utviklede landene, men også til en viss grad å oppfylle ressursbehovene i utviklingslandene. Noen av utviklingslandene kan ha tilgang til internasjonale og utenlandske obligasjonsmarkeder og banklån. I denne forbindelse må det imidlertid påpekes at låneopptakene stort sett har vært i form av syndikerte lån på mellomlang sikt (3 til 10 år).

I følge et anslag gjort av Bank for International Settlements, registrerte de mellomlange lånene fra banker i gruppen av ti land og Sveits til utviklingslandene en betydelig økning fra 2 milliarder dollar i 1971 til 30 milliarder dollar i 1980.

Ingen tvil om at det har vært en betydelig økning i overføringen av midler til u-landene, men det er ikke bredt eller jevnt fordelt mellom dem. Den største andelen av euro-valutafond har gått til de relativt få høyinntektslandene som Brasil, Argentina, Mexico og Peru i den underutviklede verden.

Det har skjedd en markant forskyvning i favør av mellominntektsutviklingslandene siden midten av 1970, men senere var det et fall i deres kapasitet til å absorbere store mengder euro-dollar og andre valutaer. Når det gjelder utviklingsland med lav inntekt har lånene fra euro-valutamarkedet vært svært magre og uberegnelige. Det har vært en sammentrekning i utlånene fra Euro-bankene til de ikke-oljeeksporterende utviklingslandene.

I det store og hele har utviklingslandenes tilgang til euro-valutamarkedet holdt seg svært begrenset. I tillegg gir det ingen sikkerhet for å gi midler til disse kapitalmangelfulle landene til en lav kostnad. En overdreven avhengighet av de mindre utviklede landene til euro-valutamarkedet vil sannsynligvis gjøre økonomiene deres mer følsomme for destabilisering av kapitalbevegelser og rentevariasjoner.

Sett fra de mindre utviklede landene, er det mer verdt å skaffe finans for utvikling fra IDA og andre institusjoner tilknyttet Verdensbanken. Det er først når midlene ikke er tilgjengelig fra disse kildene; de bør bruke kommersielle lån fra euro-valutamarkedet eller fra andre bilaterale finansieringskilder.

 

Legg Igjen Din Kommentar