Raske merknader om marginal effektivitet av kapital (MEC)

Den nedenfor nevnte artikkelen gir raske merknader om Marginal Efficiency of Capital (MEC).

Bedrifter investerer i virksomhetene sine siden ledere mener det er lønnsomt.

For å ta en beslutning om å investere i et nytt anlegg, må ledere derfor ta hensyn til følgende tre sammenhengende elementer:

(i) Kostnaden for å kjøpe nytt anlegg eller maskin. La prisen på maskinen være P K.

(ii) Strømmen med forventet fremtidig avkastning fra den aktuelle maskinen. Slik forventet inntektsstrøm er her utpekt av R 1, R 2 …. R n, der abonnementene står i tidsperioder, 1, 2, …. n, og maskinen forventes å ha en levetid på n år.

(iii) Markedsrenten på lånte penger for å kjøpe maskinen.

Hvorvidt et bestemt investeringsprosjekt er lønnsomt eller ikke, er snarere en komplisert prosess fordi avkastningen fra et slikt investeringsprosjekt er spredt over flere år fremover. En slik prosess er nåverdikriteriet.

For å beregne nåverdi sammenlignes fremtidige inntektsstrømmer med investeringskostnaden (dvs. renter på lånte penger) og deretter sammenlignes nåverdien med nåværende investeringskostnad. Hvis nåverdien overstiger nåværende kostnader, blir investering lønnsom.

Ved å veie de relative kostnadene og fordelene ved den foreslåtte investeringen, vurderes følgende investeringsmatematikk:

Hvis jeg har Rs. 100 på en sparekontokonto som betaler 10 stk sammensatte renter årlig, deretter summen av Rs. 100 ville gitt avkastning ved utgangen av året Rs. 110, dvs. 1 + (0, 10) 100 = Rs. 110. Nåverdien av Rs. 110 er (Rs. 110) + (1, 10) = Rs. 100.

Dermed vil fremtidig inntekt som kan oppnås ved utlån, R, etter n år ha en nåverdi (PV) på

PV = R / (1 + i) n (A)

Generelt sett, hvis en person forventer Rupees om n år, må han således diskontere den forventede fremtidige inntekten ved å bruke ligning (A) for å bestemme dens nåverdi.

La oss nå bruke denne formelen for et investeringsprosjekt som gir inntekter i løpet av dette prosjektets levetid.

Ligning (A) kan nå brukes til å beregne nåverdien av investeringen:

PV = R 1 / (1 + i) + R2 / (1 + i) 2… .. + R n / (l + i) n (B)

Hvor, PV = nåverdien av investeringen

R 1 R 2 … R n = forventet fremtidig avkastning for årene 1… n;

i = rente.

Dermed hviler beslutningen om å investere på beregningen av nåverdien av inntektsstrømmen forbundet med investeringsprosjektet og kostnadene for prosjektet. Hvis kostnadene for prosjektet er mindre enn PV, er investeringer lønnsomme.

Man må huske her at markedsrenten (i) er det mest avgjørende elementet i en beslutningsprosess for investeringer, men under PV-kriteriet vurderes forventet fremtidig avkastning og kostnadene for investeringsprosjektet. En alternativ tilnærming legger imidlertid vekt på markedsrenten.

Under den alternative tilnærmingen blir sammenligningen foretatt mellom marginal effektivitet av kapital (MEC) [r], og markedsrenten (i). MEC er renten som tilsvarer kostnadene for investeringsprosjektet og den diskonterte verdien av forventet fremtidig avkastningsstrøm tilknyttet prosjektet.

I følge Keynes er det MEC som avgjør skjebnen for å starte et investeringsprosjekt. Keynes definerer "MEC til å være lik den diskonteringsraten som vil gjøre nåverdien av serien livrenter, gitt av avkastningen som forventes fra kapitalfordelen i løpet av dens levetid, bare til lik tilførselsprisen."

MEC er med andre ord forholdet mellom forventet avkastning fra et investeringsprosjekt og kostnadene for investeringsprosjektet. For å beregne avkastningstakten på en potensiell investering, MEC (dvs. r), beregner vi estimater for kostnadene for investeringsprosjektet, P K, og forventet fremtidig avkastning tilknyttet prosjektet, R 1, ... R n .

Disse verdiene er substituert i den generelle formelen for å oppnå:

P K = R 1 / (1 + r) + R2 / (1 + r) 2 ... .. + R n / (1 + r) n (C)

Ligning (C) brukes av forretningsmennene for å bestemme gjennomførbarheten av investeringsprosjekt. MEC omtales ofte som 'intern avkastning' . Hvis i> r, bør investering ikke foretas; hvis jeg er, er investering lønnsom. Hvorvidt investering skal foretas eller ikke, avhenger av to faktorer: den ene er rentesatsen og den andre er MEC.

Keynes mente at MEC går ned etter hvert som nye investeringer øker. I fig. A1 skråner MEC-kurven nedover fra venstre mot høyre på grunn av redusert avkastning. Videre argumenterer økonomer for at investeringene er relatert til renten, dvs.

I = f (i)

Gitt MEC, r og markedsrenten, i 0, vil det være ett likevektsnivå for investeringer.

Ved en rente i 0 blir likevektsbeløpet til kapitalbeholdningen K 0 . Anta at en mindre mengde investering OK '(<OK 0 ) finner sted. Nå avkastningen en tilleggsinvestering (r 0 ) overstiger rentekostnaden for investeringsprosjektet (i 0 ). Så ytterligere investeringer må skje til likheten mellom avkastning på investering og markedsrente er etablert.

Tilsvarende skjer en større investering OK 1, med markedsrenten i 0 . I denne situasjonen er avkastningen på kapital mindre enn markedsrenten (r, <i 0 ). Investeringen nå må krympe til K 0 . Så det optimale kapitalbeholdningen bestemmes av MEC sammen med markedsrenten.

Dermed er de to viktige faktorene for investering:

(i) Markedsrente

(ii) MEC.

Imidlertid er det noen situasjoner der investering har en tendens til å være ganske renteinelastisk. Investeringer avhenger med andre ord ikke av rentesatsen. Så vi kommer til den tredje determinanten av investeringen. Dette er forretningsmannens forventninger til fremtidig økonomisk aktivitet.

Hvis forventningene til avkastningsraten fra installasjonen av en moderne sofistikert maskin er for høye, ville mer investering til en gitt rente funnet sted. Eller hvis forretningsfolk er optimistiske med tanke på fremtiden, ville høye markedsrenter ikke motvirke investeringer.

Endelig er investeringer avhengig av endringer i forbruk eller produksjon. Investeringsteori basert på endringer i inntekt eller produksjon eller forbruk kalles akselerasjonsteori.

Determinanter for MEC:

Endringer i markedsrenten vurderes å være den viktigste avgjørende faktoren for investeringen. Imidlertid er forventet avkastning fra investeringsprosjekter eller MEC en annen bestemmende faktor for investeringer - som Keynes påpekte. Nå er spørsmålet: Hvilke faktorer er avhengig av MEC?

Den viktigste determinanten for MEC er den forventede avkastningsraten som forretningsmenn estimerer på bakgrunn av dagens situasjon. Det er sant at fremtiden er usikker, og derfor kan estimering av fremtidig inntekt aldri være perfekt. Forventet inntektsstrøm fra kapitalvarer påvirkes av fremtidig utvikling.

Dette resulterer i en endring i investeringskarakter, og derfor svinger MEC ganske raskt og ofte.

Det skal her påpekes at på kort sikt ettersom forventning om fremtid blir mer eller mindre riktig; volumet på investeringer endres ikke. Som et resultat forblir også MEC mer eller mindre stasjonær. Men forventningen om en mye lengre dato må være ufullkommen, og dermed føre til store svingninger i investeringer og MEC.

For det andre kan MEC forbedre seg på grunn av forbedring i teknologi eller oppfinnelse av nye maskiner. Dette resulterer ikke bare i en nedgang i produksjonskostnadene, men fører også til en økning i kvaliteten på produserte varer. Følgelig har forventet avkastning fra et investeringsprosjekt en tendens til å stige og dermed en økning i MEC.

For det tredje fører en økning i selskapsskattesatsen eller pålegg av nyere skatter til at MEC synker.

For det fjerde avhenger investeringsvolumet av faktorpriser. Vi vet at maskinen erstatter mennesket. Hvis prisene på arbeidskraft og andre allierte innganger stiger sammenlignet med maskinprisene, ville forventet inntekt fra investeringer i kapitalvarer være større.

Endelig på lang sikt har endringer i befolkningen en viktig betydning for MEC. Økning i befolkning betyr økning i forbruksutgifter og dermed utvidelse i markedet. Dette vil føre til at investeringene og dermed også MEC, stiger.

Keynes la imidlertid hovedvekt på forventninger om fremtiden som en bestemmende faktor for MEC.

 

Legg Igjen Din Kommentar