Betalingsbalansensteorien om valutakurser

Den mest tilfredsstillende forklaringen på svingninger i den eksterne verdien av papirvalutaer er at den frie valutakursen har en tendens til å være mye som å svare til etterspørselen etter og tilbudet av valutakurs.

For eksempel er den eksterne verdien av den ukonvertible dollaren avhengig av etterspørselen etter og tilbudet av dollar på valutamarkedet i New York.

Etterspørselen etter dollar på valutamarkedet i New York kommer fra folk som tilbyr valuta for å få dollar, mens tilførselen av dollar kommer fra folk som tilbyr dollar for å skaffe valuta.

Amerikanske eksportører er et eksempel på den første gruppen, det vil si etterspørsler, og amerikanske importører eksemplifiserer den andre gruppen som er leverandør. Således utgjør for eksempel etterspørselen etter dollar av innehavere av pund sterling-forsyningsplanen, og tilførselen av dollar av de som ønsker pund sterling utgjør sterling-etterspørselsplanen. Med andre ord, i New York-markedet er etterspørselen etter dollar det samme som tilbudet av pund, og tilbudet av dollar er en annen måte å se på etterspørselen etter pund.

Skjæringspunktet mellom sterlingforsyningskurven og etterspørselskurven gir likevektsprisen på sterling som tilsvarer den mengden sterling pund som tilbys og mengden pund sterling etterspurt. Hvis likevektsdollarprisen på sterling på New York-markedet tilfeldigvis er $ 4 per pund, pleier den likevekts-sterlingsprisen på dollaren på London-markedet å være 0, 25 pund, som er det gjensidige på $ 4, eller enestående.

Nå oppstår etterspørselen etter valuta fra debetelementet i betalingsbalansen, mens tilgangen på valutakurs oppstår fra kredittpostene. “Debet” refererer her til alle utbetalinger som er utført i løpet av en gitt periode av innbyggere til utlendinger, og “kreditt” inkluderer alle utbetalinger i løpet av perioden av utlendinger til innbyggere.

Hvis USA for eksempel har en nettodebit, sier etterspørselen etter utenlandsk valuta, pund sterling må overstige tilbudet av pund sterling, med det resultat at dollarprisen på sterling vil gå opp, hva utgjør den samme tingen, ekstern verdi av dollar vil gå ned i forhold til sterling.

Det vil si at dollar blir billig når det gjelder sterling omvendt; en nettokreditt i den amerikanske betalingsbalansen vil føre til et fall i dollarprisen på pundet som er til den høyere eksterne verdien av dollar eller den dyre dollar i forhold til pund. Etterspørselen etter og tilbudet av utenlandsk valuta er i den endelige analysen ikke annet enn etterspørselen etter og tilbudet av utenlandske varer og tjenester; førstnevnte er avledet fra sistnevnte.

Hvis et land har et underskudd på sin løpende konto som et resultat av et overskudd av synlig og usynlig import i forhold til lignende eksport, må det oppleve en negativ betalingsbalanse i den forstand at det betaler gjeldene ved å trekke på sine valutareserver, ved å eksportere gull, eller ved å låne på kort sikt fra kreditorlandene kort fortalt, ved å gi utlendinger krav på valutaen.

Motsatt betyr en gunstig betalingsbalanse at et overskuddsland (på løpende konto) må ved å akkumulere fordringer på utenlandsk valuta. Det er derfor ikke vanskelig å se sammenhengen mellom betalingsbalansen og valutakursen. Siden en økning i et lands krav på et annet lands valuta betyr en økning i tilbudet av den valutaen i det første landets valutamarked, har den innenlandske prisen for den valutaen en tendens til å synke og dermed verdsette den eksterne verdien av kreditorlandets valuta.

Anta at for eksempel USA samler flere krav på resten av verden enn verden er på USA. Anta at den opprinnelige valutakursen mellom dollar og alle utenlandske valutaer er $ 4 = £ 1 (£ representerer utenlandsk valuta). Da øker tilbudet av valuta på New York-børsmarkedet i forhold til etterspørselen, og den nye vekslingskursen må derfor falle under $ 4, si til 3, 80 dollar. Dette vil gjøre dollaren dyr i forhold til alle andre valutaer og USA til et kjært marked å kjøpe. Etter hvert ville amerikansk eksport avta.

Dette vil utslette en gunstig betalingsbalanse i USA, gjøre dollaren billigere i forhold til andre valutaer, og så videre, tilbake til likevekt. Motsatt vil et underskudsland sannsynligvis ha en svak valutaposisjon, ettersom en økning i utenlandske fordringer på dets valuta betyr en økning i etterspørselen etter valuta i forhold til tilbudet for å forårsake et fall i den eksterne verdien av valutaen.

Men da vil underskuddslandet kunne utslette en negativ betalingsbalanse ved å øke eksporten, takket være den svekkede eksterne verdien av valutaen. Derfor kan et underskuddlands stilling være svak med hensyn til valutakursen, men sterk med hensyn til eksportfordel.

Fordelen med betalingsbalanse-teorien om valutakurser er ikke vanskelig å se i lys av diskusjonen ovenfor:

(i) For det første letter forklaringen på bestemmelse av valutakurser når det gjelder tilbud og etterspørsel krefter likevektsanalyse, for ikke å nevne dens konsistens med sunn fornuft.

(ii) For det andre er teorien mer realistisk ved at den innenlandske prisen på en utenlandsk valuta blir sett på som en funksjon av mange viktige variabler, ikke bare kjøpekraft som uttrykker generelle prisnivåer.

(ill) Men den største praktiske betydningen av betalingsbalanse-teorien ligger i det faktum at den tydelig viser muligheten for å justere ulikheter i betalingsbalanser gjennom valutakursjusteringer snarere enn gjennom intern prisdeflasjon eller inflasjon som antydet av paritetsteorien .

Betalingsbalanse-teorien sier at valutakursen er en pris som bestemmes av etterspørselen etter og tilbudet av valuta. Men den fatale svakheten i betalingsbalanse-teorien, som påpekt av inflasjonsskolen, er at den hevder betalingsbalansen å være et fast mengde. For å bruke en passende metafor foreslått av Keynes, bruker den teorien om faste stoffer, der den om væsker ville være mer passende. Handelsbalansen avhenger av forholdet mellom prisnivåer i inn- og utland. Kort sagt er betalingsbalansen delvis avhengig av utvekslingene, den kan derfor ikke brukes til å forklare dem.

 

Legg Igjen Din Kommentar