Sikkerhetsmarkedsanalyse: Betydning og metoder | Finansiell økonomi

I denne artikkelen vil vi diskutere betydningen og metodene for sikkerhetsmarkedsanalyse.

Betydning av sikkerhetsmarkedsanalyse:

Sikkerhetsmarkedsanalysen viser til analysen av markeder og verdipapirer som omsettes der med tanke på risiko-avkastning, mengder hevet eller omsatt, prisutvikling og andre indikatorer på markedet referert til ovenfor. Markedsanalysen er laget med tanke på grunnleggende makrofaktorer i økonomien og tekniske faktorer som pris- og volumtrender i markedet.

Når det gjelder faktorene for risikoavkastning, varierer forventet avkastning med risikoen knyttet til instrumentene. Noen instrumenter som statspapirer, PSU-obligasjoner eller UTI-enheter er minst risikofylte, men har en realiseringskostnad. Kostnaden for konvertering eller realisasjon av midler er null for bankinnskudd. Forholdet mellom risiko og avkastning for ulike eiendeler kan angis i makro-termer som i fig. 1.

A, B, C etc. er betegnet for å representere de forskjellige instrumentene med forskjellige kombinasjoner av risiko-avkastningskarakteristikker.

Når det gjelder individuelle skripter i markedet, verdsettes sikkerheten i forhold til avkastning eller inntjening den henter. Verdivurderingen er derfor et viktig aspekt ved sikkerhetsanalyser. Markedsprisen avhenger av tilbuds- og etterspørselskreftene, men dreier seg i utgangspunktet rundt dens egenverdi, som igjen avhenger av selskapets økonomiske resultater og grunnleggende faktorer. Disse innbyrdes forhold kan være representert som følger i fig. 2.

AA '= egenverdi. B og C gir feilområdet rundt egenverdien. MNP er den faktiske priskurven i markedet.

verdivurdering:

Det grunnleggende målet med markedsanalyse er å kjenne til virkelig verdsettelse av aksjer for kjøp og salg. Markedet består av hundrevis av verdipapirer hvis kurs endres fra dag til dag og fra tid til annen. Investorene bør ha informasjon om rimelige priser for å ta sine beslutninger om kjøp og salg. Det er derfor nødvendig å gjøre sikkerhetsvurdering til en viktig del av markedsanalysen. Dessuten er trendene i priser og volum av handel koblet sammen. Derfor bør markedsindikatorene for pris, volum av handel, hastighet på prisendringer og intensitet av handel osv. (Volum av handel per time) undersøkes sammen for å ha et riktig bilde av markedet.

Verdsettelsesanalysen har spesielt to komponenter, nemlig markedsvurderingen på makronivå og den individuelle sikkerhetsvurderingen på mikronivå. Makronivåanalysen gjøres ved hjelp av passende prisindekser for de ledende skriptene i markedet og pris / inntjeningsgrad. Dermed har BSEs nasjonale indeks for sikkerhetspriser 100 skripter i seg, og P / E-forholdet representerer markedsvurderingen av verdipapirene. Disse publiseres av BSE på daglig basis.

Når det gjelder den individuelle sikkerhetsvurderingen, er egenverdien det grunnlaget som overvurdering eller undervurdering vurderes til. Den egentlige verdien bestemmes teoretisk av den forventede netto inntektsstrømmen over et antall år diskontert til nåværende tidspunkt med en passende diskonteringsrente. Men i praksis følges ikke denne metoden på grunn av de praktiske vanskene med å forutsi fremtidige inntektsstrømmer. Derfor brukes i praksis P / E-forholdet til å representere tilbakebetalingsperioden for en aksje- eller multiplikasjonsforhold mellom prisen og dens inntjening per aksje.

Det er teoretisk sett tre tilnærminger til markedsvurdering, nemlig effektiv markedshypotese, grunnleggende analyse og teknisk analyse. Under grunnleggende analyse avhenger aksjeverdien av andelenes egenverdi, nemlig inntjeningspotensialet. Hvis den effektive markedshypotesen brukes, blir markedet perfekt, og kjøperens tilgang til markedet til enhver tid gir like god fordel for alle.

Prisene bestemmes på en tilfeldig måte av konkurransekrefter og perfekt informasjonsflyt og er uavhengig av tidligere priser. Denne informasjonen er ikke bare gratis og perfekt, men den blir absorbert fullstendig og umiddelbart av markedet. Men i praksis er informasjonsflyten ikke fri og perfekt, og markedene er derfor ikke effektive.

Der den effektive markedshypotesen ikke holder, er teknisk analyse relevant. Under teknisk analyse beveger prisene seg på en forutsigbar måte og i bølger og trender. De nåværende prisene er et resultat av tidligere trender og blir derfor forutsagt. Ved å bruke analytiske verktøy for diagrammer og kurver kan man derfor studere prisutviklingen og fremtidige trender kan bestemme seg for når man skal kjøpe og selge.

Metoder for sikkerhetsmarkedsanalyse:

Metodene for verdsettelse er:

(i) Diskontert verdi av fremtidige inntektsstrømmer eller utbytter.

(ii) Antall års tilbakebetalingstid. (P / E-forhold).

(i) Nedsatte verdier av fremtidige inntektsstrømmer sammensatte:

Ta 5% rente og kapital i Re. 1.

compounding:

Om ett år blir det Rs. (1 + 0, 5) = 1, 05

Om to år blir det Rs. (1 + 0, 5) 2 = 1, 1025

Om tre år blir det Rs. (1 + 0, 5) 3 = 1, 1576

Denne metoden kalles sammensetning. Det motsatte av det ovennevnte kalles diskontering.

diskontering:

Hvis vi mottar Rs. 116 ved utløpet av tre år, og hvis det er diskontert til i dag med 5%, vil det være lik Rs. 100 for tiden.

Nåverdien av hovedstolen til Rs. 100 ved forfallstid på 5 år ved 8% avkastning vil være Rs. 100 / (1 + 0, 08) 5 = Rs. 68.

Nåverdien av Rs. 100, ti år derav, vil være 39 til en diskonteringsrente på 10%.

Ovennevnte prinsipp vil gjelde for obligasjonsverdivurdering og obligasjonsvurdering.

(ii) Antall års tilbakebetalingstid:

(Kapitalisering eller multiplikator tilnærming til verdsettelse)

For verdsettelse av egenkapitalandeler brukes tilbakebetalingsmetoden i form av P / E ratio.

Inntjening per aksje eller utbytte per aksje dekker prisen som er betalt for en aksje i, si 5 år. For eksempel er inntjening Rs. 20 og prisen Rs. 100. P / E Ratio er 5. Da er inntektsmultiplikatoren 5. Tilbakebetalingstiden er 5 år. Jo mindre periode er, jo høyere er avkastningen.

Teoretisk rammeverk:

Investering refererer til kjøp av fordringer på penger eller finansielle eiendeler brukt i den produktive prosessen i økonomien. Investering, hvis det er i produktive eiendeler, bør føre til en økning i produksjon og inntekt i økonomien. I makro forstand opererer inntektsmultiplikatoren til Keynes der ytterligere investeringer fører til et tillegg til produksjon og inntekt. Investering og inntekt er relatert til en konstant, nemlig investeringsinntektsmultiplikator eller økt kapital-produksjonsgrad, som er forholdet mellom tilleggsproduksjon på grunn av tilleggskapitalen som brukes i den produktive prosessen.

Dessuten bør det samlede kapital-produksjonsforholdet skilles fra det trinnvise kapital-produksjon-forholdet. Mens førstnevnte forholder seg til produksjonen som er opprettet gjennom en gitt kapitalinnsats, refererer sistnevnte til den trinnvise produksjonen som genereres gjennom en gitt økning i kapitalinnsatsen. Tilsvarende disse to konseptene, er det samlet investeringsmultiplikator og inkrementell investeringsmultiplikator. Disse viser til økningen i inntekter på grunn av en gitt økning i investeringene.

Matematisk er multiplikator M = ΔY / ΔI der Y er inntekt og jeg er investering. En økning i I (ΔI) vil føre til en økning i Y (ΔY), som en multiplum av I. Denne multiplum kalles investeringsmultiplikator av Keynes. En klar forståelse av dette konseptet vil også forklare kapital-output-forholdet. En økning i kapital er investering i seg selv, mens en økning i produksjonen som et resultat av en økning i kapitalinnsats vil føre til en økning i produksjonen og dermed inntekter i makro forstand.

Hvis det inkrementelle kapital-output-forholdet er gitt av K, kan økningen i produksjonen ΔO angis på følgende måte:

ΔO = K x ΔI.

Dermed er K = ΔO / ΔI, som ligner på ligningen angitt ovenfor for investeringsmultiplikatoren.

Dermed er det første teoretiske verktøyet Savings Investment Theory, som postulerer at sparing flyter inn i investeringer som igjen fører til en økning i produksjon og inntekt gjennom det som kalles kapital-output ratio eller investeringsmultiplikator. Sparing fremmer dermed kapitaldannelse og økonomisk vekst gjennom økning i produksjon og inntekter i landet.

Mobiliseringen av sparing for kapitaldannelse skjer gjennom kapitalmarkedet som består av det nye emisjonsmarkedet og aksjemarkedet. Kapitalmarkedets rolle er således først og fremst å fremme økonomisk vekst. Instrumentene som denne prosessen gjennomføres gjennom er salg av bedrifter og andre verdipapirer, som er fordringer på finansielle eiendeler.

Disse instrumentene utstedes av bedriftssektoren for å skaffe kapital gjennom slike verdipapirer, som aksjer, preferanseaksjer, obligasjoner osv. Kjøp og salg av disse verdipapirene videreføres i aksje- og kapitalmarkedene, som gir likviditet til disse investeringsinstrumentene og dermed fremme strømmen av offentlig sparing til disse finansmarkedene.

For det andre er markedsadferden også avhengig av aktørene og deres rolle i handel. En analyse av markedsprisatferden er dermed mulig gjennom antall kjøpere og selgere som er tilgjengelige og den frie strømmen av riktig og objektiv informasjon til markedet. Kapitalmarkedseffektivitetsteorien, Random Walk Theory og mange andre teorier forklarer hvordan prisene oppfører seg i markedet i makro forstand. Konkurransedyktige markedsforhold hos et stort antall kjøpere og selgere og med gratis og perfekt informasjonsflyt vil føre til korrekt kursdannelse der prisene har en tendens til å bevege seg i nærheten av deres sanne egenverdier av aksjer. I mangel av ovennevnte betingelser, kan aksjekursbevegelsene være uberegnelige og partiske; de kan være overvurdert eller undervurdert når som helst.

Innsideinformasjon, rykter, hjørnearbeid på aksjer og semi-monopolforhold vil alle føre til ufullkommenheter i markedet og kursdannelse ville ikke ha noen sammenheng med de rådende grunnleggende prinsippene for selskapet og dets aksjer. Den teoretiske analysen av markedet for prisoppførsel vil gjøre det mulig for investoren å forstå markedet og ta riktige investeringsbeslutninger angående verdipapirer.

Det tredje teoretiske verktøyet i investeringsanalyser er den grunnleggende analysen som forklarer hvorfor prisene er hva de er. Dette er en analyse av grunnleggende faktorer som påvirker markedet i makroforstand, nemlig økonomisk, industri og bedriftsanalyse. I mikrobiologisk forstand kan prisen på en aksje analyseres gjennom sikkerhetsvurdering for å finne ut av den indre verdien av en aksje og for å undersøke om en aksje er overvurdert eller undervurdert.

I sikkerhetsvurderingen er det viktigste verktøyet forholdstallanalyse eller undersøkelse av balanse- og resultatregnskapet til selskapet, hvis andel blir undersøkt. Undersøkelsen av disse grunnleggende elementene vil gjøre det mulig for oss å lokalisere de undervurderte aksjene og overvurderte aksjene og bestemme hvilke aksjer vi skal kjøpe og hva vi skal selge.

Neste spørsmål er når du skal kjøpe og når du skal selge. Dette fører til det fjerde teoretiske verktøyet, nemlig teknisk analyse, som er en analyse av prisatferden til det samlede markedet og på individuelle aksjer ved hjelp av diagrammer for pris, handelsvolum og glidende gjennomsnitt. En analyse av prisoppførselen til det enkelte skript historisk i bakgrunnen for markedsprisindeksens oppførsel vil bidra til å finne vendesignalene som indikerer sannsynlige endringer i trender og antyder kjøp og salg av poeng i listene. Dow Theory og Elliot Wave-teorien er noen av teoriene i denne analysen, som forklarer prisatferden i det siste og hjelper oss med å forutsi sannsynlig oppførsel i nærmeste fremtid.

En annen type analyse er analysen av risiko og avkastning som er de to viktigste kjennetegnene på enhver investering. Dette søkes oppnådd ved bruk av porteføljeteori og porteføljestyring. I analysen avgjøres valg av skript av en analyse av risikoer involvert i forhold til avkastning i bakgrunnen av markedsrisiko og markedsavkastning. En diversifisert portefølje av skripter avgjøres av en analyse av risiko involvert i forhold til avkastningen på bakgrunn av markedsrisikoen og markedsavkastningen.

En diversifisert portefølje av skripter med ulik grad av risiko i retning oppover og nedover, vil føre til en minimalisering av risikoen for den valgte kurven med skripter i markedet. Graden av risiko for hele kurven vil selvfølgelig avhenge av eiendelens preferanser, inntektskrav og andre investeringskarakteristikker som en investor vil velge, gitt sine likes, preferanser, behov osv. Stort sett skildrer porteføljeteorien valg av skripter i vilkår for risiko-avkastningsegenskaper og maksimering av avkastning og minimering av involverte risikoer.

Skjematisk presentasjon av teorien :

I fig. 4 er alle teoriene integrert for å hjelpe beslutninger fra investorer. For det første er grunnlaget for markeder pengestrømmen, som er representert av fondstrømmeteorien, noe som resulterer i fremveksten av aksje- og kapitalmarkeder. Sett fra en annen vinkel, kanaliseres besparelser for publikum til investering, noe som for et individ på mikronivå fører til krav på penger og fremtidige kontantstrømmer. For landet som helhet strømmer besparelsene inn i investeringer, noe som hjelper vekstprosessen i økonomien. Dette forklares med Savings Investment Theory.

For det andre må en investor for å ta en riktig beslutning om å kjøpe eller selge aksjer vite riktig og virkelig verdi av en aksje. For å forklare hvorfor aksjekursene svinger og hva de virkelige prisene er, er teoriene som er markedseffektivitetsteori, Random Walk Theory og Capital Assets Pricing Theory. Alle disse nåværende markedene er effektive på grunn av frie og perfekte informasjonsstrømmer og deres opptak i markedene. I praksis er ikke informasjon perfekt og markedene er ikke effektive. Prisene avhenger blant annet av en rekke psykologiske og emosjonelle faktorer. Teorien om Trend Walkers forklarer markedstrendene som satt av noen få trendsettere eller ledere etterfulgt av en masse trendvandrere.

For det tredje forklares markedsprisene og de individuelle aksjekursene av de grunnleggende faktorene, nemlig økonomi, industri og selskapsanalyse. Dette fører til faktorer som bestemmer markedsprisene og deres bevegelser rundt andelenes egenverdi. Denne prosessen blir hjulpet av balanseanalysen av selskaper og anvendelse av forholdsanalyse og andre verktøy for økonomistyring.

For det fjerde bør en investor vite tidspunktet for investeringene, når de skal kjøpe og selge. Denne beslutningen blir hjulpet av teknisk analyse av markeder, innlemmet i Dow Theory og glidende gjennomsnitt, Elliot's Wave Theory, etc.

Til slutt gir porteføljeteorien koblingen mellom markeder og investeringer. En effektiv portefølje skal utvikles av investoren ved å gjøre riktige investeringer for å minimere risikoen og maksimere avkastningen. Porteføljestyringen hjelper investeringsprosessen ved å bruke prinsippene i Portfolio Theory for å bygge opp en effektiv portefølje gjennom en diversifisert kurv med skripter og ved å bruke Beta-konseptet. Sikkerhetsevaluering og vurdering av risikoavkastning er knyttet til investeringsprosessen. Hvilke verdipapirer man skal kjøpe og når man skal kjøpe for å bygge opp en effektiv portefølje henger sammen for å resultere i kjøp og salg av aksjer i markedet og handel.

Dermed resulterer hele teoretiske rammer i en praktisk anvendelse av kjøps- og salgs- og investeringsprosessen i markedet. De forskjellige teoriene tilveiebringes sammenkoblinger, blant annet ved den skjematiske representasjonen på fig. 4.

Investering og tidsverdi av penger:

En fugl i hånden er verdt to i bushen. Penger i dag er mer verdifulle enn de samme i morgen eller noen få dager derav. Dette fordi penger har alternativ bruk og mulighetskostnader. Hvis det er investert, ville det gitt en avkastning og bedre investeringen, jo bedre er avkastningen. Å skille seg ut med penger er en risiko som bør belønnes med en avkastning. Nåverdien av en forsinket utbetaling kan bli funnet ved å multiplisere avlønningen med en diskonteringsfaktor, som uttrykkes som det gjensidige på 1 pluss en avkastningskurs. Dermed er diskonteringsfaktoren = 1/1 + r, hvor r er avkastningskursen som investoren mener er tilstrekkelig for avskjeden med penger. Penger har også en psykologisk tilfredshet og verdi, og å skille seg ut med penger er å skille seg ut med en verdi som bare kan kompenseres ved avkastning.

Nåverdi Metode:

Dermed er nåverdien (PV) = 1/1 + rx C, der C er den forventede kontantstrømmen eller lønnsomheten i perioden. Hvis det er mer enn en periode, så-

Hvor C 1, C 2 osv. Er returperioder 1 og 2 osv., Og r forblir som samme avkastningsrate i alle disse periodene. Hvis r er den avkastningskravet eller belønningen som kreves for risikoen for avskjed med penger, og det forblir det samme i alle betraktede perioder, og C 1, C 2, C 3 osv. Er kontantinntekter i alle periodene, så er PV = C / r eller PV X r = C. Derfor, gitt den nødvendige avkastningskurs, kan den nødvendige kontantstrømmen avledes.

I ligningen ovenfor refererer r til den nominelle avkastningen. Den reale avkastningen er den nominelle avkastningen delt på prisstigningen eller prisstigningen. Penger mister verdien av inflasjonen, år etter år. På åttitallet var gjennomsnittlig inflasjonsrate årlig rundt 8%, realavkastningen er negativ, den er mindre enn 8%, og hvis r er 8%, er realavkastningen null. Bare hvis det er mer enn 8%, blir realavkastningen positiv.

Avkastningen r, som kreves for å kompensere utlåner eller investor for penger, bør således gi et minimum av inflasjonsrate (eller risikoløs avkastning) pluss en belønning for risiko for avskjed med likviditet. Denne belønningen for risikoelementet varierer fra instrument, løpetidstid, kredittverdigheten til utstederen av instrumentet og en rekke andre faktorer.

I India kan bankrenten (9%) eller den langsiktige renten på statspapirer (rundt 12%) betraktes som den risikofrie avkastningen, og alt over dette er avkastningen for risiko. Dermed holdes kursen på preferanseaksjer og faste innskudd på 14% og satsen for PSU-obligasjoner (avgiftspliktig) på 13%. Avkastningen på aksjer bør definitivt være mer enn disse kursene, da de er utsatt for høyere risiko. Obligasjonsrentene overlates fritt til markedskreftene siden 1992.

DCF (nedsatte kontantstrømmer):

Nåverdien av fremtidige strømmer bør således gi en avkastning som inkluderer en risikoløs avkastning (for inflasjonsgraden) pluss en avkastning for risikoen som investeringen har. Det samme kan forstås som diskonterte kontantstrømmer for fremtidige perioder til nåværende periode. Kontantstrømmer (C 1, C 2, C 3 osv.) I periodene 1, 2, 3 osv. Bør diskonteres til nåværende periode med den nødvendige avkastningskurs (r) som vist nedenfor-

Forutsatt at kontantstrømmen til C 1, C 2, C 3 osv. Er konstant (C) og avkastningskursen er den samme i periodene når disse avkastningene kommer, kan nåverdien settes ut som å ha en avbetaling periode på [PV / C], si, 6 til 10 år, avhengig av avkastning fra 15% til 10%. Hvis avkastningsgraden er 20%, er utbetalingsperioden 5 år. Dette konseptet med utbetalingsperiode viser hvor mange år man må vente for å få tilbake nåverdien av investeringen til den nødvendige avkastningskursen. Jo kortere ventetid, jo bedre er investeringen. Det er åpenbart at alternative investeringer må veies før man bestemmer seg for noen investering.

Således kan eventuelle to investeringer sammenlignes i form av:

1. Faktisk avkastning over risikofri avkastning sammenlignet med avkastning på andre lignende eiendeler;

2. Betalingsperiode;

3. Netto nåverdi som er lik nåverdien av kontantstrømmer fremover minus den faktiske investeringen i nåværende periode (NPV).

 

Legg Igjen Din Kommentar