Monetær tilnærming til justering av betalingsbalanse | Økonomi

Den monetære tilnærmingen til betalingsbalansen er assosiert med navnene til R. Mundell og H. Johnson. De andre forfatterne som har gitt bidrag til det inkluderer R. Dornbusch, M. Mussa, D. Kemp og J. Frankel. Den grunnleggende forutsetningen for tilnærmingen er erkjennelsen av at BOP-ulikheten i utgangspunktet er et monetært fenomen. Den prøver å forklare BOP-underskudd eller overskudd gjennom etterspørsel og tilbud av penger.

Antagelser om monetær tilnærming:

Denne tilnærmingen hviler på følgende hovedforutsetninger:

(i) Det eksisterer en enkelt pris for identiske produkter i forskjellige land, etter at transportkostnadene er tillatt.

(ii) Produksjonsnivået i et gitt land bestemmes eksogent.

(iii) Det er full sysselsetting av ressurser i alle land.

(iv) Det er ingen mulighet for sterilisering av valutastrømmer under et system med faste valutakurser på grunn av antagelse av en enkelt pris.

(v) Etterspørselen etter penger er en direkte funksjon av inntekt og en omvendt funksjon av rentesatsen.

(vi) Tilførselen av penger bestemmes av den høye drevet pengene og pengemultiplikatoren.

(vii) Etterspørselen etter nominelle pengebeløp er stabil.

Den monetære tilnærmingen, gitt de forutsetningene ovenfor, mener at overskuddet av pengemengde fremfor etterspørsel etter penger reflekterer betalingsbalansen underskudd. Beholdningen av store penger brukes av folket ved kjøp av utenlandske varer og verdipapirer.

Overskuddstilførselen av penger kan motregnes av sentralbanken under et system med faste valutakurser gjennom salg av valutareserver og kjøp av innenlandsk valuta. Når betingelsene for overskuddsforsyning i pengemarkedet fjernes, blir betalingsbalansen likevekt gjenopprettet.

Tvert imot, hvis tilførselen av penger ikke kommer etter kravet om penger, vil landet ha et overskudd på betalingsbalansen. I en slik situasjon prøver folk å skaffe seg innenlandsk valuta gjennom salg av varer og verdipapirer til utlendingene. For å møte mangelen på innenlandsk valuta vil sentralbanken kjøpe overskytende utenlandsk valuta i tillegg til kjøp av innenlandske verdipapirer. Slike tiltak vil fjerne BOP-overskuddet og gjenopprette BOP-likevekten.

Den økonomiske tilnærmingen til BOP kan komme til uttrykk gjennom følgende forhold:

Tilførsel av penger (M) består av nasjonal komponent av landets monetære base (H) og internasjonal eller utenlandsk komponent av landets monetære base (F).

M s = H + F

Etterspørselen etter penger (M D ) er en stabil og direkte funksjon av inntekt og invers funksjon av rentesatsen. Den monetære likevekten bestemmes av likheten mellom etterspørselen etter penger og tilbudet av penger.

M S = M D

H + F = M D

F = M D -H

Av dette forhold følger det at overskuddet av etterspørsel av penger over det innenlandske pengegrunnlaget oppveies av et tilsig av reserver fra utlandet eller internasjonalt monetært grunnlag i tilfelle et BOP-overskudd. Tvert imot, hvis det er et BOP-underskudd reflektert av overflødig pengemengde i forhold til etterspørsel etter penger, kan justeringen være mulig gjennom en strøm av utenlandsk reserver.

Den monetære tilnærmingen forklarer også at BOP-ulikhetene, under et fleksibelt utvekslingssystem, blir rettet umiddelbart gjennom automatiske endringer i valutakursen uten internasjonal flyt av penger eller reserver. Et underskudd i BOP som følge av overskudd av pengemengde i forhold til etterspørsel etter penger, medfører en automatisk svekkelse i landets valuta. Dette fører til en økning i innenlandske priser og også etterspørselen etter penger.

Som en konsekvens er det en opptak av det overskytende tilbudet av penger, og BOP-underskuddet blir justert.

Tvert imot, et overskudd i BOP, forårsaket av overflødig etterspørsel etter penger over tilbudet, resulterer automatisk i styrking av landets valuta. Det fører til et fall i innenlandske priser. Som en konsekvens avveies den overskytende pengeretterspørselen og BOP-overskuddet.

Den økonomiske tilnærmingen til BOP-situasjonen har viktige politiske konsekvenser. Det antyder at politikkene som devaluering kan ha effektivitet i løpet av den korte perioden bare hvis monetær myndighet ikke øker tilgangen på penger for å matche nøyaktig økningen i etterspørselen etter penger som følge av devaluering eller andre justeringspolitikker.

Kritikk av den monetære tilnærmingen:

Den økonomiske tilnærmingen til BOP-justering har blitt utsatt for kritikk på følgende grunner:

(i) Stabilitet for pengene-etterspørselsfunksjoner:

Denne tilnærmingen forutsetter at etterspørselsfunksjonen til penger er stabil. En slik antagelse kan være gyldig i det lange løp. Men det er en sterk oppfatning blant økonomene at funksjonen for etterspørsel av penger er ustabil i løpet av den korte perioden.

(ii) Antagelse av full ansettelse:

I denne tilnærmingen er det antatt at det foreligger full ansettelse. Denne antagelsen har ikke gyldighet i det faktiske livet.

(iii) Ugyldighet av enpris:

Den monetære tilnærmingen til BOP-justering hviler på forutsetningen om enkeltpris for identiske produkter. Selv denne antagelsen er ikke sant. Når de produktive faktorene blir viderekoblet til sektorer som produserer ikke-omsatte varer, kan den overskytende etterspørselen etter ikke-omsatte varer smitte over i redusert tilbud av omsatte varer. Det kan føre til en økning i importen. Følgelig er prinsippet om enkeltpris for alle omsatte varer krenket.

(iv) Forsømmelse av andre påvirkninger på etterspørsel av penger:

I denne tilnærmingen er etterspørselsfunksjonen for penger kun relatert til inntekt og rentesats. Faktisk er pengebehovsfunksjonen relatert til flere andre variabler knyttet til både innenlandsk økonomi og utenrikshandel og utveksling.

(v) Mulighet for sterilisering av valuta:

Kritikerne har ikke godtatt gyldigheten av antakelsen om umulighet for sterilisering av valuta under et system med faste valutakurser. De har referert til omstendigheter der sterilisering av valuta kan bli mulig. Etter deres mening kan valutastrømmen bli steril hvis privat sektor er villig til å justere sammensetningen av formueporteføljen med hensyn til obligasjonenes og pengesaldoens relative betydning.

En annen situasjon der sterilisering av valutaflyt kan være mulig, oppstår hvis regjeringen er forberedt på å ha større budsjettunderskudd når landet må håndtere problemet med BOP-underskudd.

(vi) Markedsfeiligheter:

Prinsippet om enkeltpris for identiske produkter er beheftet med markedets ufullkommenheter. Prisforskjellene mellom forskjellige handelsland eksisterer på grunn av ufullkommenheter i markedet og forskjellige begrensninger eller forskrifter håndhevet av myndighetene om innenlandsk og internasjonal handel.

(vii) Forsømmelse av pengemarkeringer:

Den monetære tilnærmingen er konseptuelt egnet til langsiktig justering av betalingsbalansen. De langvarige økonomiske forsinkelsene mellom anerkjennelsen av problemet med BOP-underskudd og den endelige BOP-justeringen har generelt blitt forsømt i denne tilnærmingen.

(viii) Forsømmelse av andre økonomiske politikker:

I denne tilnærmingen er vektleggingen hovedsakelig lagt på variasjonen i kredittstrømmer. BOP-likevekten kan oppnås også gjennom den alternative økonomiske politikken for utgiftsbytte, som kan fungere gjennom innenlands real- og pengestrømmer, så vel som de offentlige budsjettvariasjonene.

Til tross for sine svakheter er den monetære tilnærmingen overlegen den tradisjonelle prisspesifikke flytteorien til D. Hume. Denne teorien hadde lagt vekt på BOP-justeringene gjennom gullstrømmene og følgende effekter på priser, internasjonal handel og betalinger. Den moderne monetære tilnærmingen antyder derimot korreksjon av BOP-underskudd eller overskudd gjennom endringer i nasjonalt og internasjonalt pengegrunnlag og deres innvirkning på produksjon, inntekt og utgifter.

 

Legg Igjen Din Kommentar