Fastsettelse av valutakurs under forskjellige monetære systemer

La oss nå se hvordan valutakursen bestemmes under forskjellige monetære systemer.

Under Gold Standard:

Når to handelsland begge har gullstandard, kan valutaene deres konverteres til gull til en fast kurs.

Valutakursen mellom to slike valutaer vil ikke avvike mye fra mynteparet, og vil bevege seg mellom de to punktene for eksport og import av gull. Disse punktene kalles også “Specie Points” eller “Gold Points”.

Disse punktene blir oppdaget ved å legge til eller trekke fra kostnadene for transport av gull fra myntepar.

Hvis valutakursen går utover disse punktene, blir gull enten importert eller eksportert. Valutaparet blir oppdaget ved å sammenligne det reelle gullinnholdet i de to valutaene. Et slikt system finnes ikke noe sted nå.

Det ene landet på gullstandard og det andre på sølvstandarden:

Anta at det er to land, det ene har gullstandard, si, Storbritannia, og det andre har en sølvstandard, si, Kina. Hvordan vil valutakursen mellom det britiske pund og den kinesiske dollaren bestemmes? For å tømme avgiftene deres ønsker de kinesiske importørene å kjøpe den britiske valutaen, som er gull, med de kinesiske dollar, som er sølv. Derfor vil prisen i Peking avhenge av gullprisen når det gjelder sølv. På samme måte vil valutakursen i London avhenge av sølvprisen når det gjelder gull. Dette systemet råder heller ikke noe sted.

Innkjøpskraftparitetsteori:

Ingen land i dag er rik nok til å ha en gratis gullstandard - ikke engang USA Alle land har papirvalutaer. Utvekslingssituasjonen er vanskelig i slike tilfeller. Det blir sammensatt når begge landene har ukonvertible papirvalutaer eller det ene er på en gullstandard og det andre på en ukonvertibel papirstandard. Under slike omstendigheter bestemmes valutakursen mellom de to valutaene av deres respektive kjøpekrefter.

Anta at et knippe varer kan kjøpes i India for Rs. 18 og en lignende gruppe varer kan kjøpes i Storbritannia for £ 1. Det er klart at valutakursen vil være £ 1 = Rs. 15, for kjøpekraften på £ 1 er lik kjøpekraften til Rs. 15 En slik sats er ikke et fast pari. Det svinger med endringer i kjøpekraften i de respektive valutaene målt ved endringer i indeksantall prisnivå. Denne teorien kalles Purchasing Power Parity Theory.

De faktiske kursene tilsvarer imidlertid ikke nødvendigvis de respektive kjøpekraften til de to valutaene. Denne teorien er bare en uttalelse om en tendens. For å oppsummere: “Til enhver tid bestemmes verdien av enheten til en valuta i form av en annen av markedsforholdene for etterspørsel og tilbud; på lang sikt bestemmes denne verdien av de relative verdiene til de to valutaene som indikert av deres relative kjøpekraft over varer og tjenester. "

Modern Theory: Demand and Supply Theory:

Den mest tilfredsstillende forklaringen på bestemmelsen av valutakursen er at en fri valutakurs har en tendens til å være slik at den tilsvarer etterspørselen og tilbudet av valuta. For eksempel avhenger den eksterne verdien av rupien i Bombay av etterspørselen etter og tilbudet av rupier på valutamarkedet i Bombay.

Etterspørselen etter rupier kommer fra de som tilbyr valutaveksling for å skaffe rupier, mens tilbudet av rupier kommer fra de menneskene som tilbyr rupier for å skaffe seg valutaveksling. Indiske eksportører tjener utenlandsk valuta som de vil konvertere til rupier. De krever derfor rupier og leverer utenlandsk valuta.

Tilsvarende leverer importørene derimot rupier og krever utenlandsk valuta. Skjæringspunktet mellom sterling-forsyningskurven og sterling-demand-kurven gir likevektsprisen på Sterling som tilsvarer mengden sterling pund som tilbys og mengden pund sterling etterspurt.

Hva ligger nå bak etterspørselen etter og tilbudet av utenlandsk valuta? Dette er de forskjellige elementene i landets betalingsbalanse. Det er grunnen til at den moderne teorien også kalles betalingsbalanseteorien for valutakurser.

Etterspørselen etter valutakurs oppstår fra debetpostene i betalingsbalansen, mens tilbudet av valuta oppstår fra kredittposter. Debetpostene gjelder alle betalinger som er utført i en gitt periode av innbyggerne i landet til utlendinger, og kreditter inkluderer alle betalinger mottatt i løpet av den gitte perioden fra utlendinger av innbyggerne. Disse utbetalingene kan være på hvilken som helst konto, for eksempel varer som er kjøpt og solgt, tjenester som er levert og mottatt, kapital lånt eller lånt, og så videre.

Hvis India har en netto debet, må etterspørselen etter utenlandsk valuta, for eksempel pund sterling, overstige tilbudet av pund sterling med det resultat at rupieprisen for pund sterling vil stige eller, hva kommer til samme ting, den eksterne verdien av rupien må gå ned relativt til pund sterling.

Rupien blir billig i form av £. Omvendt vil en nettokreditt i Indias betalingsbalanse føre til et fall i rupieprisen på £, noe som betyr en høyere verdi av rupien eller dyre rupien i forhold til £. Betalingsbalanse-teorien anses som mest tilfredsstillende.

Svingninger i kursen:

Den langsiktige pariteten kan være mynteparametre som under gullstandard eller kjøpekraftparitet som under ukonvertibelt papir. Men i løpet av den korte perioden er det forskjellige årsaker som kan føre til svingninger i vekslingskursen over eller under dette likevektsnivået.

Disse påvirkningene kan grupperes under to hoder:

(a) De som påvirker etterspørselen etter og / eller tilbudet av utenlandsk valuta, og

(b) De som påvirker valutaforholdene.

Når det gjelder (a) etterspørsel etter og tilbud av utenlandsk valuta

Disse kommer fra tre kilder:

(i) Handelsbetingelser;

(ii) børsinnflytelser; og

(iii) Bankpåvirkning.

Handelsbetingelser:

Disse påvirker eksport og import og derav tilbudet på og etterspørselen etter utenlandsk valuta. Når eksporten vår er større enn importen, vil utvekslingen ha en tendens til å bevege seg i vår favør, dvs. valutaen vår vil bli mer verdifull når det gjelder utenlandsk valuta eller den utenlandske valutaen blir billigere. I motsatt tilfelle vil den ha en tendens til å bevege seg mot oss. Eksport og import her inkluderer ikke bare synlige, men også usynlige elementer.

Børspåvirkning:

Disse inkluderer innlån av lån, tilbakebetaling av renter og lån, kjøp og salg av utenlandske verdipapirer, etc. Når et lån er gitt av hjemlandet til et fremmed land, øker etterspørselen etter utenlandsk valuta og verdien av hjemvaluta har en tendens til falle. Det samme er tilfelle når hjemmeinvestorer kjøper utenlandske verdipapirer eller utenlandske investorer selger hjemmepapirer. Børsen beveger seg til fordel for et land når lånene blir tilbakebetalt eller når utlendinger kjøper verdipapirene hennes, fordi slike transaksjoner skaper etterspørsel etter hjemvalutaen.

Bankpåvirkning:

Under denne kategorien kommer kjøp eller salg av bankers utkast, Reisendes kredittbrev, arbitrageoperasjoner (dvs. kjøp og salg av utenlandsk valuta for å tjene penger på forskjeller i kursene i forskjellige sentre), etc. Salg av utkast til et utenlandsk senter skaper etterspørsel etter utenlandsk valuta og hever verdien eller senker verdien på hjemmevalutaen.

Bankkursen påvirker også valutakurser. En høy bankrente tiltrekker seg midler fra utenlandske vaktposter, og øker dermed etterspørselen etter innenlandsk valuta og derav verdien. I motsatt fall faller verdien fordi fond flytter ut av landet, og skaper dermed etterspørsel etter utenlandske penger.

La oss nå ta opp den andre gruppen av faktorer, dvs. valutaforhold.

Valutaforhold:

Faktiske eller forventede endringer i verdien av valuta påvirker også valutakursen. Hvis det er et overutstedelse av valuta, eller et overproblem er forventet, vil folk ikke være engstelige for å investere midlene sine i et slikt land. Faktisk vil fond ha en tendens til å flytte ut. Dette kalles 'fly fra valutaen'. Hvis folk forventer at en valuta vil verdsette seg, vil de gjerne kjøpe denne valutaen for spekulative gevinster. I førstnevnte tilfelle vil valutakursen ha en tendens til å være ugunstig og i sistnevnte å være gunstig.

Grenser for utvekslingssvingninger :

Men disse svingningene finner sted innenfor visse grenser. Som vi allerede har sett under gullstandard, indikeres slike grenser med spesiepoeng eller gullpoeng.

Gunstige og ugunstige priser:

Et land sies å ha en gunstig valutakurs hvis kursen er nærmere gullimportpunktet, tørr ugunstig hvis det er nærmere gulleksportpunktet. Kursen sies også å være gunstig når verdien av hjemmevalutaen blir høyere med tanke på utenlandsk valuta, eller når det sannsynligvis vil føre til import av gull på grunn av overflødig eksport over import. Hvis verdien av hjemmevaluta faller eller gull har en tendens til å forlate landet, sies kursen å være ugunstig.

Man må imidlertid huske at begrepene 'gunstige' og 'ugunstige' bare er tekniske termer som kommer ned fra den Mercantilist-tiden. Det som kalles gunstig, er kanskje ikke slik. Sammenlignet med vekslingskursen til Re 1 = 65 pence vil kursen for Re = 7, 0 pence for eksempel sies å være gunstig for India, fordi hjemmevalutaen i denne kurs kjøper mer. Men denne frekvensen kan være skadelig for landets interesser, fordi den oppmuntrer til import til India og fraråder eksportert fra India til Storbritannia

grenser~~POS=HEADCOMP:

Når handelslandene har gull (eller sølvstandard), forblir valutakursen innenfor 'Specie Points', dvs. gullimportpunkt og gulleksportpunkt. Valutakursen stiger ikke over gullimportpunktet (antar at det er sitert i utenlandsk valuta), fordi det blir billigere for den utenlandske importøren å sende gull i stedet for å kjøpe valutaen vår.

Motsatt faller ikke valutakursen under eksportpunktet for gull, fordi det blir billigere for hjemmeimportørene å foreta betalinger ved å sende gull ut av landet i stedet for å kjøpe utenlandske penger.

Når begge landene er på ukonvertibelt papir, blir stedet for mynteparet tatt av kjøpekraftpariteten. Som allerede nevnt, er ikke kjøpekraftspariteten fast som mynteparet, men er et bevegende par. Derfor er det ingen klare grenser for utvekslingens bevegelser. Svingningene vil være i samsvar med endringer i etterspørselen etter og tilbudet av utenlandsk valuta og i valutaforholdene.

Utvekslingskontroll:

I moderne tid har forskjellige enheter blitt brukt for å kontrollere internasjonal handel og regulere internasjonal gjeld som følge av internasjonale forhandlinger. Ånden av økonomisk nasjonalisme får hvert land til å se primært på sine egne økonomiske interesser. Det fører til at land iverksetter ensidige tiltak for å regulere internasjonal handel. Utvekslingskontroll er et av enhetene som er brukt for formålet. Vi studerer nedenfor hensikten med vekslingskontroll og metodene for å gjøre det.

Målet:

Hovedformålet med valutakontroll er å gjenopprette likevekt i betalingsbalansen. Hvis et land finner ut at handelsbalansen har vært vedvarende ugunstig, må det gjøre noe for å rette det opp. Betalingsbalansen må til slutt gjøres for å balansere. Det er flere måter å gjøre det, nemlig devaluering av valuta eller dens svekkelse eller deflasjon. Men det kan ikke anses som ønskelig å anvende noen av disse metodene. Devaluering er ment å skade prestisjen i landet. Dessuten kan det føre til motvurdering av de rivaliserende landene. Deflasjon bringer katastrofe i kjølvannet i form av depresjon og arbeidsledighet. Under disse omstendighetene er valutakontroll ansett for å være den beste.

Metoder for utvekslingskontroll:

Et land som tar i bruk valutakontroll, beordrer alle sine borgere som har krav på utenlandsk valuta som enten oppstår ved eksport eller på annen måte overgi all slik valuta til sentralbanken. Sentralbanken forplikter seg til å levere lokal valuta i bytte mot den utenlandske valutaen som ble overgitt. På sin måte, 'han valutahandel, som et land kan kommandere til gjengjeld for varene og tjenestene det har forsyninger til andre land, kommer under sentral kontroll.

Denne valutaen blir deretter rasjonert til de menneskene som vil importere varer fra utlandet eller de som må betale i utlandet. Valutakontroll er ledsaget av importkontroll. Ingen og enhver har ikke lov til å importere noen varer han liker og hvor som helst han liker.

Valutakontroll blir vedtatt i tider med nasjonale nødsituasjoner eller for å oppfylle kravene til planlagt økonomisk utvikling. Målet med importkontrollen er å tillate import av bare varer som anses som svært ønskelige i nasjonens bredere interesser.

Og dermed; en liste over prioriteringer er utarbeidet, og de planlagte importørene blir bedt om å søke om lisens for import av varer. Disse søknadene blir deretter vurdert i lys av datidens presserende nasjonale krav. Det er bare blant disse lisensierte importørene at den tilgjengelige valutamarkedet distribueres. Regjeringen kan bruke en del av valutakursen til å importere noen viktige varer for egen regning.

Det er tydelig at valutakontrollsystemet ikke tillater import av flere artikler eller tjenester enn vi har råd til å betale for. Importvolumet 'holdes innenfor kjøpekraften i landet som indikert av volumet av eksport av varer og tjenester.

Følgelig kan betalingsbalansen aldri bli ugunstig under disse omstendighetene. Landet eksporterer først varer og tjenester og tjener valutamarked, og denne veldig valutabasen blir deretter brukt til finansiering av import.

Exchange Control i praksis:

Systemet med utvekslingskontroll ble vedtatt av Tyskland i 1933. Under krigen kontrollerte hvert land utvekslinger. Vi i India tok også i bruk dette systemet under andre verdenskrig. Indias Reserve Bank fikk myndighetene under Forsvaret av India-reglene til å administrere valutakontroll med sikte på å bevare utenlandsk valuta hentet fra eksport for å finansiere essensiell import.

Følgelig måtte alle transaksjoner i utenlandsk valuta gjennomføres gjennom Reserve Bank eller gjennom forhandlerne (dvs. banker) autorisert av den. Valutakontroll ble innført kun for valutaer som ikke var imperium. Inntektene av utenlandsk valuta fra eksport til områder med hard valuta samt beholdning av saldo i dollar og andre harde valutaer ble ervervet obligatorisk. (Hard valuta er en valuta som er blitt knapp eller er mangelvare og derfor vanskelig eller kostbar å få tak i.)

Disse ble deretter satt i Empire Dollar Pool, som stort sett ble brukt av Storbritannia for å skaffe forsyninger fra USA Selv om krigen var over i 1945, fortsetter valutakontrollsystemet, med små modifikasjoner, fortsatt i India.

Dette anses som vesentlig med tanke på den særegne økonomiske situasjonen der India tilfeldigvis plasseres, spesielt med tanke på den presserende nødvendigheten av å importere råolje, kapitalvarer og andre viktige råvarer under virkningen av femårsplanene for økonomisk utvikling.

konsekvenser:

Flere konsekvenser følger vedtakelsen av valutakontroll. Vi er kjent med svarte markeder på varer som regjeringen pålegger kontroll. Så snart en vare er kontrollert, forsvinner den inn i det svarte markedet. Tilsvarende oppstår det, når valutakontroll blir innført, svart marked i utenlandsk valuta der valutaer blir vekslet til andre kurser enn de offisielle kursene. Mennesker som er engstelige for å konvertere sin valuta til en annen valuta, har ikke noe imot å engang tape på transaksjonen når valutaen ikke er fritt tilgjengelig i det åpne markedet.

Det internasjonale pengefondet:

Det internasjonale pengefondet (IMF) var utfallet av Bretton Woods-konferansen som ble holdt sommeren 1944. Hovedformålene som IMF ble satt opp for var å gi valutastabilitet, midlertidig hjelp til land som mangler utenlandsk valuta og internasjonal sponsing av tiltak for å kurere grunnleggende årsaker til ulikhet i betalingsbalansen.

Kapitalressurser:

Det internasjonale pengefondet (IMF) ble opprettet i 1946 ved abonnement fra medlemmer som gikk med på å delta i fondet på 8, 5 millioner dollar, hvorav Indias bidrag var 400 millioner dollar. For å imøtekomme de økende kravene til fondets ressurser, er medlemskvotene i det blitt hevet flere ganger, for eksempel i 1959, 1956, 1970, 1976, 1978, 1981, 1983.

Som i februar 1983 utgjorde fondets totale kvoter 98 000 millioner dollar (samlet inn fra 66 000 millioner dollar til da og mot 92 milliarder dollar i 1958). Indias kvote i (mars 1981 sto på SDR på 1717, 5 millioner (sammenlignet med 400 millioner dollar før 1959 og SDR 1145 millioner til november slutten av 1980).

Dette abonnementet ble betalt i henhold til kvotene som ble tildelt medlemmene dels i form av gull og delvis i innenlandsk valuta. Et medlemsland er pålagt å betale 25% av sin kvote eller 10% av sin beholdning av gull, avhengig av hva som er mindre, i form av gull. Ressursene til IMF består således delvis av gull og delvis valutaer i medlemslandene, og nå SDRs (Special Drawing Rights), hvor sistnevnte oppbevares i sentralbankene i de berørte landene.

Mål og objekter:

Formålet med fondet er:

(a) For å fremme utvekslingsstabilitet,

(b) For å unngå konkurransedyktige svekkelser i valutakurser, og

(c) For å lette utvidelsen av internasjonal handel gjennom konvertering av nasjonale valutaer til hverandre etter behov.

Alle valutarestriksjoner og kontroller, diskriminerende valutaordninger og flere valutapraksis må til slutt fjernes. Noen begrensninger videreføres imidlertid fortsatt av mange land som ennå ikke kan dispensere fra dem.

Fondets hovedfunksjon er å kjøpe og selge valutaer i medlemsland for hverandre under forutsetning av at andelen av ikke medlemslandets valuta skal overstige 200 prosent av kvoten. Medlemslandene kan få overnatting fra fondet i størrelsesorden 75 prosent av sin kvote pluss et tillegg på 25 prosent hvert år underlagt maksimalt 200 prosent av kvoten. Disse forholdene kan være avslappet etter fondets skjønn. Dermed blir et skyldnerland frelst fra gulleksport og følgelig deflasjon (som skjedde under gullstandard) ved hjelp av fondet.

Når det gjelder valutakursene, er medlemslandene pålagt å fikse pariteter av valutaene sine med gull. Men disse paritetene trenger ikke være faste for all tid. Medlemslandene kan endre valutakursen på sine valutaer med 10 prosent; Samtidig med 10 prosent endring kan skje av samtykke fra fondet. Endringer utover dette kan bare gjennomføres med samtykke fra fondet for å korrigere 'grunnleggende ulikheter.'

Fondet blander seg ikke inn i medlemslandenes indre økonomi. Det hjelper dem i en midlertidig vanskelighet med å møte en negativ betalingsbalanse. Medlemmene kan trekke seg fra fondet med en enkel skriftlig varsel.

funksjoner:

Fra den korte redegjørelsen for Det internasjonale pengefondet som er gitt ovenfor, kan det sees at fondet utfører tre hovedfunksjoner:

(i) Det fungerer som et kortsiktig kredittinstitutt:

Hvis et land er midlertidig i vanskeligheter med å avvikle en ugunstig betalingsbalanse, vil fondet hjelpe. Det forplikter seg imidlertid ikke til å levere all den valutakursen et land kan bruke. Alle land skal ha sine separate monetære og valutareserver for å oppfylle deres normale krav. Fondet er ikke ment å erstatte dem, men bare gi en annen forsvarslinje i nødstilfeller.

(ii) Fondet gir en mekanisme for å forbedre langsiktig betalingsbalanse:

For dette formålet gir regler for ordnet justering av valutakurser. Intet medlemsland kan unne seg uforsvarlige og konkurransedyktige avskrivninger på utvekslingen, og dermed innføre jungeloven i internasjonale monetære forhold. Når et land føler at vekslingskursen ikke er i tråd med økonomien, kan kursen endres, men bare etter behørig overveielse mellom landet og myndighetene i fondet.

(iii) Fondet leverer maskiner for internasjonale konsultasjoner:

Det samler representanter for de viktigste landene i verden og gir en utmerket mulighet til å forene deres motstridende påstander. Denne konstruktive tilnærmingen og målet for internasjonalt samarbeid vil antagelig ikke bare ha en stabiliserende innflytelse på verdensøkonomien, men også føre til utvidelse og balansert utvikling av verdenshandelen og verdensproduksjon.

Jobber:

Når det gjelder hvordan fondet fungerer, ser det ut til at utvekslingsrestriksjoner gradvis har forsvunnet og medlemslandene har beveget seg mot multilateral konvertibilitet. Fondet har gitt økonomisk bistand liberalt for å gjøre medlemslandene i stand til å overvinne sine vanskeligheter med hensyn til underskudd i betalingsbalansen og valutaproblemene. Både utviklede land som Storbritannia og utviklingsland som India har ved flere anledninger lånt fra IMF. En ny æra av internasjonalt samarbeid i pengesaker er innledet.

En annen verdifull oppnåelse av IMF har vært vedtakelsen av den i 1970 av den nye ordningen med spesielle trekkrettigheter, hvor man har søkt å gjøre opp mangelen på gull og reservevalutaer som den amerikanske dollaren, slik at veksten av internasjonale handel kan fortsette uhindret.

Reform av det internasjonale pengesystemet:

Et pent og flittig oppbygd system med utvekslingsstabilitet av IMF ser ut til å ha kollapset som et korthus. Dette ble ført til av dollarkrisen som skapte fry den ugunstige amerikanske betalingsbalansen, som nådde et rekordstort og tilbakeskuende tall på 11 300 milliarder dollar i første halvdel av 1971. En pakke med tiltak kunngjort av daværende president Nixon avgrenset dollar fra gull og valutakursene begynte å flyte rundt.

En fast dollar-gullkobling og stabile valutakurser hadde vært hjørnesteinen til IMF, og begge ble kastet over bord. 16. januar 1975 opphevet IMF den offisielle gullprisen. Dette gjorde slutt på den privilegerte rollen som gull hadde spilt i det internasjonale pengesystemet for dette fondet til en lav rente (25 prosent) for å gjøre dem i stand til å betale sine forbedrede oljeregninger og møte betalingsbalansevansker som oppstår derfra .

Etter hard tenking og langvarige diskusjoner fra de ledende medlemmene av IMF, ble det enighet om en større reform i fondets artikler i januar 1976 på Jamaica. I følge den (a) ble gulls rolle i det internasjonale pengesystemet redusert fra den sentrale posisjonen som metallet inntok til da; (b) det flytende valutakurssystemet ble legalisert mot det faste valutasystemet som ble vedtatt på Brettonwoods; og (c) medlemslandenes kvoter når det gjelder SDR-er ble hevet. (Indias kvote i IMF har økt fra SDRs 1145 millioner til SDRs 1717, 5 millioner) Fra 16. januar 1975 avskaffet IMF den offisielle gullprisen. Dette satte en stopper for den privilegerte rollen gull hadde spilt i det internasjonale systemet de siste 30 årene. IMF-medlemmene ble følgelig frigjort fra sin forpliktelse til å betale en fjerdedel av sine IMF-kvoter i gull.

Spesielle trekkrettigheter (SDR) har nå tatt plassen til gull som den viktigste reservefordelen i det internasjonale pengesystemet, slik at fondets transaksjoner nå gjennomføres i form av SDR. Dette er virkelig en reform av meget vidtrekkende betydning.

 

Legg Igjen Din Kommentar