Hawtrey's Pure Monetary Theory of Trade Cycle

La oss gjøre en grundig studie av Hawtrey's rene monetære teori om handelssyklusen.

I følge Hawtrey, "Handelssyklusen er et rent monetært fenomen fordi generell etterspørsel i seg selv er et monetært fenomen."

Hawtery mente at ved enhver dyp depresjon spiller økonomiske faktorer en kritisk rolle.

Han gjorde den klassiske kvanteteorien om penger til grunnlaget for sin teori om handelssyklusen. Etter hans syn er endringer i flyt av penger den eneste og tilstrekkelige årsaken til endringer i økonomisk aktivitet.

Hans argument kan kort settes som følger:

Pengestrømmen tilsvarer omtrent forbrukerutlegg som kan skrives som MV. hvor V er inntektshastigheten til sirkulasjon av de totale pengene m. Hvis mengden penger utvides, overstiger etterspørselen forventet tilbud; lagervarer som viser seg å være utilstrekkelige, må tilleggsbestillinger legges inn.

Dette gir en økning i produksjonen, faktorinntekter, kostnader og derav priser. I motsatt situasjon medfører en reduksjon i mengden penger redusert etterspørsel etter varer som fører til fall i produksjon, inntekt, sysselsetting og pris.

Hawtrey's teori fremhever rollen til tre monetære faktorer i å generere up-wing og down wing i økonomisk aktivitet:

(а) Kjøpmenns strategiske rolle i å bestemme nivået på økonomisk aktivitet som svar på endringer i diskonteringsrenten.

(b) Endringer i strømmen av samlet monetær etterspørsel.

(c) Rollen til det såkalte eksterne avløpet og tilbakekallingen av bankreserver.

De tre faktorene, når de kombineres under forskjellige forhold, kan sammen føre til oppgang eller nedgang i økonomisk aktivitet. Ta for eksempel utvidelsen eller oppgangen i det økonomiske systemet. Det har blitt hevdet at når bankene akkumulerer overskuddsreserver hos dem, liberaliserer de kredittvilkårene.

De kan gjøre det på forskjellige måter:

(1) Bankene kan være mindre strenge når de insisterer på sikkerheten som tilbys.

(2) De kan forlenge den maksimale utlånstiden.

(3) Bankene kan ikke diskriminere de formålene de låner ut til.

(4) De kan redusere rabattsatsen for regninger. Denne siste faktoren får kjøpmennene til å låne mye mer enn før. Handelsgruppen tjener som et lite brøkmerke på verdien av et stort og raskt bevegende varelager. Derfor fører til og med en liten reduksjon i diskonteringsrenten og påfølgende endringer i rentene til betydelig økning i fortjenesten.

Enkel bankkreditt fører til en prosess med kumulativ utvidelse. En reduksjon i diskonteringsraten for regninger fra kommersielle banker induserer grossistene til å hjelpe større aksjer. De gir tyngre ordrer til produsentene som igjen betaler mer til produksjonsfaktorene når det gjelder lønn, husleie, renter og fortjeneste. Dette øker inntektene og dermed forbrukernes utgifter til varer og tjenester. Økte utgifter til varer og tjenester reduserer varebeholdningen til et under-normalt nivå.

De prøver på sin side å sikre mer kreditt, bestille flere aksjer og dermed presser opp produksjonen av varer og tjenester. Dermed observerer Hawtrey: “Økt aktivitet betyr økt etterspørsel og økt etterspørsel betyr økt aktivitet. En ond sirkel er satt opp, en kumulativ utvidelse av produktiv aktivitet. "

Når den er startet, strømmer prosessen med utvidelse på seg selv. Når prisene stiger under press av etterspørsel og økende kostnader, har forhandlere en ytterligere stimulans til å låne for å dekke behovet for høyere investeringer på samme aksje. Dessuten øker ustabiliteten til hastigheten på omløp av penger investeringskrav. Dette fører også til utvidelsesbålet. En bom strømmer på seg selv.

I løpet av de senere stadiene av en boom, innser bankene at de har redusert reservene til et farlig lavt nivå. Ytterligere forlengelse av kreditt stoppes, og utestående lån gjenvinnes etter planen. Dette stopper ikke bare videre utvidelse, men reverserer også prosessen.

En prosess med sammentrekning følger, fordi prisene antar en nedadgående trend. ”Prisnedgangen til prisene er tilstrekkelig for å opprettholde sammentrekningsprosessen, selv om renten ikke lenger er høy i henhold til de vanlige standardene.

Prosessen med sammentrekning blir kumulativ på grunn av begrensningene i kreditt. For å tilbakebetale sine tidligere lån, er firmaene tvunget til å selge deler av aksjene sine. Når alle firmaene prøver å gjøre det, har prisene en tendens til å falle ytterligere; siden bedrifter lider tap, reduserer de produksjonen og permitterer arbeidstakere.

Fallende faktorinntekter reduserer forbrukerutgiftene som deprimerer salget og får aksjene til å akkumuleres. Dermed kaster nedgangen i prisene økonomien i dyp depresjon.

Når depresjonen går inn, blir lån avviklet. Penger flyter tilbake for å fylle opp bankreserver. Snart stiger bankreserver over det normale nivået. Rentesatsen kan gå veldig lav. Likevel reduserer de fallende prisene og den økende pessimismen blant firmaene lånene.

Hawtrey kalte denne situasjonen for en "kreditt deadlock". I en slik situasjon kan sentralbanken i et land prøve å kjøpe verdipapirer fra forretningsbankene for å pumpe mer penger inn i systemet.

Dette styrker bankenes likviditetsposisjon. Så bankene kan prøve å gi liberale lån til hensikt låntakere. Men dette starter ikke en prosess med utvinning, for den nye kreditten kan brukes av firmaene til å betale gammel gjeld. Dermed kan en liberal kredittpolitikk under depresjon bare føre til en endring i sammensetningen av bankenes eiendeler. Det unnlater ofte å oppmuntre til investeringer.

Vi kan avslutte Hawtrey's teori ved å si at den hovedsakelig er basert på forutsetningene:

(1) At endringer i rentesatsen er en mektig kraft i å styre det økonomiske systemet, og

(2) At renteendringene påvirker hovedsakelig volumet av varelager, ikke fast kapital.

Den direkte politiske implikasjonen av Hawtrey's teori er at anti-depresjonspolitikk må ha som mål å stabilisere, ikke prisnivået på råvarer, men prisene på produksjonsfaktorene. Stabilitet av faktorinntekter ville sikre stabile forbruksutgifter som ville stabilisere økonomien.

 

Legg Igjen Din Kommentar