Valutakurs: Fastsettelse, endringer og analyse av dens konsepter

La oss gjøre en grundig studie av bestemmelse, endring og analyse av begreper om valutakurs.

Fastsettelse av valutakurs:

Vi er nå i stand til å forklare hvordan utvekslingen av en valuta i et fleksibelt valutakurssystem bestemmes av etterspørsel etter og tilbud av valuta.

Vi antar at det er to land, India og USA, og valutakursen for deres valutaer (nemlig rupee og dollar) skal bestemmes. Dermed forklarer vi nedenfor hvordan verdien av en dollar i form av rupier (som omvendt vil indikere verdien av en rupee i form av dollar) bestemmes.

For tiden i både USA og India er det flytende eller fleksibelt utvekslingsregime. Derfor avhenger verdien av valutaen til hvert land i forhold til det andre av etterspørselen etter og tilbudet av deres valutaer. Det er i valutamarkedet valutakursen mellom forskjellige valutaer bestemmes. Valutamarkedet er markedet der valutaene til forskjellige land blir konvertert til hverandre eller byttet mot hverandre.

I vårt tilfelle av fastsettelse av valutakurs mellom amerikansk dollar og indisk rupie, selger indianerne rupier for å kjøpe amerikanske dollar (som er en utenlandsk valuta), og amerikanerne eller andre som holder amerikanske dollar vil selge dollar i bytte mot rupier. Det er etterspørselen etter og tilbudet av en utenlandsk valuta eller en veksling som bestemmer valutakursen mellom de to.

Etterspørsel etter valutakurs (amerikanske dollar):

Etterspørselen etter amerikanske dollar kommer fra indianere og firmaer som trenger amerikanske dollar for å betale for varene og tjenestene de vil importere fra USA. Jo større import av varer og tjenester fra USA, jo større er indianernes etterspørsel etter amerikanske dollar.

Videre oppstår etterspørselen etter dollar også fra indiske individer og firmaer som ønsker å kjøpe eiendeler i USA, det vil si ønske om å investere i amerikanske obligasjoner og aksjer i amerikanske selskaper eller bygge fabrikker, salgsanlegg eller hus i USA.

Etterspørselen etter dollar oppstår også fra de som vil gi lån eller sende gaver til noen mennesker i USA. Uansett hvilke grunner de indiske innbyggerne trenger dollar må de kjøpe dem i valutamarkedet og betale for dem med den indiske valutaen, rupiene. Alle disse utgjør etterspørsel etter dollar, valutamarkedet.

For å oppsummere oppstår indianernes etterspørsel etter dollar på grunn av følgende faktorer:

1. De indiske individer, firmaer eller myndigheter som importerer varer fra USA til India.

2. Indianerne som reiser og studerer i USA ville kreve dollar for å dekke sine reise- og utdannelsesutgifter.

3. Indianerne som ønsker å investere i aksjer og obligasjoner i de amerikanske selskapene og andre finansielle instrumenter.

4. De indiske firmaene som ønsker å investere direkte i bygging av fabrikker, salgsanlegg, butikker i USA.

En viktig ting å forstå er hvordan etterspørselskurven for en valuta vil se ut. Når det er fall i prisen på dollar når det gjelder rupier, det vil si at når dollaren svekkes, vil færre rupier enn før være nødvendig for å få en dollar. Med dette kan derfor en dollars verdi av amerikanske varer kjøpes med færre rupier, det vil si at de amerikanske varene vil bli billigere når det gjelder rupier for indianere.

Dette vil få indiske individer og firmaer til å importere mer fra USA, noe som fører til en økning i mengden etterspurt av dollar av indianerne. På den annen side, hvis prisen på amerikanske dollar stiger, (det er amerikanske dollar styrker), vil en dollars verdi av amerikanske varer nå koste mer i forhold til at rupier gjør amerikanske varer relativt dyre enn før. Dette vil motvirke importen av amerikanske varer til India og føre til en nedgang i mengden som etterspørres av dollar for import.

Det følger derfor ovenfra at til en lavere pris på dollar etterspørres den større mengden dollar for import fra USA og til en høyere pris på dollar, blir den mindre mengden dollar etterspurt av import fra USA av indianerne. Dette gjør at etterspørselskurven for dollar nedover skråner som vist med DD-kurven på fig. 28.1.

Tilførsel av amerikanske dollar (dvs. valutaveksling):

Hva bestemmer tilbudet av dollar i valutamarkedet. De enkelte firmaer og myndigheter som eksporterer indiske varer til USA vil tjene dollar fra de amerikanske innbyggerne som vil kjøpe de indiske varene som importeres til USA og betale prisen i dollar. Amerikanerne som reiser i India og bruker tjenestene til indisk transport, hotell osv., Vil også levere dollar som skal konverteres til rupier for å dekke disse utgiftene.

I tillegg vil de amerikanske firmaer og enkeltpersoner som ønsker å kjøpe eiendeler i India, for eksempel obligasjoner og aksjer i indiske selskaper eller ønsker å gi lån til indiske individer og firmaer også levere dollar. Det er indere som jobber i USA og sender inntektene i dollar til sine slektninger og venner.

Tilførselen av disse dollarene fra indianerne som jobber i USA, populært kalt overføringer fra USA, øker også tilførselen av dollar. De som har dollar som har tjent dem på eksport til USA og de utenlandske firmaer og enkeltpersoner som vil investere i India eller de som vil ta lån til indianere eller de amerikanske turistene som reiser i India, og overføringer fra USA av indianerne som jobber der vil levere dollar i valutamarkedet.

Tilbudskurven på dollar plottet mot prisen på dollar i form av rupier er positivt skrånende som vist i fig. 28.1. Hva står for den oppover skrånende arten av forsyningskurven for dollar. Til en høyere pris på dollar i form av rupier (eller med andre ord lavere verdi av den indiske rupien når det gjelder dollar), ville 100 rupier verdt av indiske varer være relativt billigere i form av dollar.

Dette vil ha en tendens til å øke eksporten av de indiske varene til USA til en høyere pris på dollar og dermed sikre mer tilførsel av dollar i valutamarkedene. På den annen side, hvis prisen på amerikanske dollar i form av rupier faller (dvs. valutakursen for indisk rupee synker), ville de 100 rupiene for indiske varer bli relativt dyre i form av dollar. Dette vil motvirke eksporten av indiske varer til USA og redusere mengden levert av dollar i valutamarkedet.

Likevektsvekslingskursen:

Det fremgår av figur 28.1 at likevektsvekslingskursen, det vil si likevektsprisen på dollar i form av rupier er lik OR eller 61, 50 per dollar hvor etterspørselen etter og tilbudskurven på dollar krysser hverandre, og derfor er markedet for dollar klarert med denne hastigheten. Til en høyere pris på dollar ELLER 'eller Rs.63 overstiger mengden som leveres av dollar den mengden som etterspørres.

Med fremveksten av overflødig tilførsel av dollar vil prisen, dvs. valutakursen igjen falle til OR eller Rs. 61.50. På den annen side, hvis valutakursen er lavere enn OR, si at den er OR ”eller Rs. 60 til en dollar, vil det dukke opp overflødig etterspørsel etter dollar. Denne overflødige etterspørselen av dollar ville presse opp prisen på dollar til nivået for OR eller Rs. 61, 50 per dollar.

Endringer i valutakurs:

I vår analyse av bestemmelse av valutakurs gjennom etterspørsel og tilbud av utenlandsk valuta har vi antatt at de underliggende kreftene som bestemmer etterspørsel etter og tilbud av utenlandsk valuta forblir konstante. I vår foregående analyse er det bare endringer i valutakursen som gjør at mengden som tilføres og etterspørres utenlandsk valuta endrer seg og fører til likevekten mellom etterspørsel etter og tilbud av utenlandsk valuta.

Likevekten i valutamarkedet vil bli forstyrret hvis det forekommer endringer i de underliggende faktorene som avgjør etterspørsel etter og tilbud av valuta. Hvis det for eksempel er en økning i inntektene til det amerikanske folket på grunn av boomforholdene i den amerikanske økonomien, vil det påvirke likevektskursen.

Økningen i inntektene til folket i USA vil føre til en økning i etterspørselen etter importerte varer inkludert India. Nå, med denne økningen i etterspørselen etter importerte indiske varer, vil de bruke flere dollar på de indiske varene.

Dette vil øke tilbudet av dollar for å kjøpe indiske varer i valutamarkedet og forårsake et skifte i høyre forsyningskurve fra SS til S'S, som vist i fig. 28.2. Denne økningen i tilbudet av dollar i valutamarkedet vil senke prisen på dollar i form av rupier fra OR 61, 50 til en dollar) til OR '(Rs. 60 til en dollar).

Dette innebærer at økning i importen fra USA fra India som fører til mer eksport fra India vil føre til at dollaren svekkes og den indiske rupien vil sette pris på. Det fremgår av figur 28.2 at med økningen i Indias eksport til USA og som et resultat av økningen i tilførsel av dollar, forflyttes tilførselskurven på amerikanske dollar til høyre for S'S 'stilling.

Med dette, til den opprinnelige prisen OR (eller Rs. 61, 50 til en dollar), er det overskytende tilførsel av dollar etter EN-beløp som vil resultere i å senke prisen på dollar til nivået på OR 'eller Rs. 60 til en dollar. Dette betyr at økning i tilførsel av dollar har ført til en pris på rupee fra Rs. 61, 50 til en dollar til Rs. 60 til en dollar og svekkelse av amerikanske dollar.

På den annen side, hvis det skyldes økningen i inntektene til det indiske folket som forårsaker en økning i etterspørselen etter amerikanske forbruksvarer eller det er en økning i industriell aktivitet i India som krever mer import av materialer, maskiner, utstyr og andre kapitalvarer fra USA den indiske importen fra USA vil øke.

Økningen i importen fra USA fra India vil måtte betales i dollar, noe som fører til at etterspørselen etter dollar øker, og som et resultat skiftes etterspørselskurven for dollar til høyre fra DD-kurven til D'D-kurven (se fig. 28.3). Dette vil forstyrre den innledende likevekten til pris ELLER (Rs. 61, 50 til en dollar), ettersom økningen i etterspørselen etter dollar etter økningen i importen fra USA vil det dukke opp en overflødig etterspørsel etter dollar som vil presse prisen på dollar til OR ” (Rs. 63 til en dollar) for å bringe balanse mellom etterspørsel etter og tilbud av dollar (dvs. valutakurs). Merk at prisstigning på dollar i form av rupier innebærer avskrivning av verdien av rupee fra Rs. 61, 50 til Rs. 63 til en dollar.

Det vil bli observert i fig. 28.3 at som et resultat av justeringer som følge av økningen i etterspørselen etter dollar, har prisen på dollar steget til OR ”(Rs. 63 til en dollar) og mengden dollar brukt av indianere på import fra USA øker til Q ”

Analyse av noen valutakurser:

Etter hvert som den indiske økonomien blir mer integrert med verdensøkonomien (det vil si har omfattende handel og kapitalstrømmer med resten av verden), vil valutakursen for rupee med utenlandsk valuta spille en veldig viktig rolle, da den vil avgjøre konkurranseevnen til indiske varer og tjenester i de internasjonale markedene.

Rupien har forskjellige valutakurser med utenlandsk valuta av sine forskjellige handelspartnere. En bilateral valutakurs med utenlandsk valuta, si den amerikanske dollaren, i nominelle termer, er ikke en god valutakurs å måle rupiens konkurranseevne med.

Videre ville valutakursen for rupee med en enkelt valuta i nominelle vilkår ikke måle forskjellene i prisendringer og kostnader i den innenlandske økonomien sammenlignet med prisendringene i alle handelspartnerne. For å håndtere dette problemet brukes effektiv vekslingskurs (EER) -konseptet.

Nominell valutakurs (NER):

Valutakurs er vanligvis oppgitt som antall enheter i en innenlandsk valuta som kreves for å kjøpe en enhet av utenlandsk valuta. For eksempel refererer rupier 40 per amerikansk dollar til den indiske rupiens valutakurs i form av amerikanske dollar og betyr at Rs. 40 kan kjøpe en amerikansk dollar i valutamarkedet. På samme måte er det valutakurs mellom rupi og sterlingspund, mellom rupi og yen, mellom rupi og Mark og så videre. Denne valutakursen for rupier per dollar, eller per pund, kalles nominell valutakurs (NER).

Nominell effektiv valutakurs (NEER):

I tillegg til den nominelle valutakursen, bruker økonomene ofte begrepet nominell effektiv valutakurs. Den nominelle effektive valutakursen er det veide gjennomsnittet av nominelle valutakurser der vektene som brukes er andelene av handelspartnerne i utenrikshandel i et land. Anta at USA står for 60 prosent av den totale handelen med India, og Storbritannia står for 40 prosent av handelen med India, så blir den nominelle effektive valutakursen gitt av

Nominell effektiv valutakurs (NEER) = (NER US W US ) + (NER UK × W UK )

der NER USA og NER UK er de nominelle valutakursene for henholdsvis USA og UK for India-rupien og W og W er handelsandeler i henholdsvis USA og UK med India. Anta at USA står for 60 prosent i Indias handel og NER av den indiske rupien med den amerikanske dollaren er Rs.44, mens Storbritannia står for 40 prosent i Indias handel og nominell valutakurs for rupee med pund er Rs.85, nominell effektiv valutakurs er

NEER = 44 x 0, 6 + 85 × 0, 4

= 26, 4 + 34, 0 = 60, 4

Real valutakurs:

Real valutakurs måler den relative prisen på de to valutaene etter justering for prisnivået i to land. For eksempel er reell valutakurs mellom rupee og amerikansk dollar definert som rupee-prisen for en varekurv i India i forhold til en

RER = NER (P US / P In )

der NER er den nominelle valutakursen mellom de to valutaene og P USA er prisnivået i USA og PI n er prisnivået i India. Mens den nominelle valutakursen måler kursen som valutaene i de to landene blir vekslet på, måler realkursen kursen som innenlandske varer kan byttes mot utenlandske varer.

Et eksempel vil tydeliggjøre betydningen av real valutakurs. Anta at Rs. 44 er pålagt å kjøpe en amerikansk dollar, det vil si t 44 per amerikanske dollar er den nominelle valutakursen (NER) mellom den indiske rupien og den amerikanske dollaren. Hvis en kurv med varer koster 200 i India og den samme varekurven koster 20 dollar, vil reell valutakurs (RER) være:

RER = (NER) P US / P In = 44 × 20/200 = 4.4

Dermed er 4, 4 den reelle valutakursen til den indiske rupien. Dette betyr at det trengs 4, 4 enheter indiske varer for å kjøpe en enhet amerikanske varer. Real valutakurs brukes som et mål på internasjonal konkurranseevne. En økning i realkurs indikerer at utenlandske varer (i vårt eksempel de amerikanske varene) er blitt dyrere i forhold til innenlandske varer i et land. Dette betyr at konkurransekraften til våre varer har økt relativt til USA.

Reell effektiv valutakurs (REER):

Virkelig effektiv valutakurs er det veide gjennomsnittet av reelle valutakurser med alle dens handelspartnere, andelene i forskjellige land i den totale handelen brukes som vekter. I India er således 5 land reell effektiv valutakurs (REER) forberedt og andelene til store handelspartnere som USA, Storbritannia, andre europeiske land, Japan med India brukes som vekter for å beregne reell effektiv valutakurs.

Endringer i Indias nominelle effektive valutakurs (NEER) og reell effektiv valutakurs (REER) :

Indias NEER (base 2000 = 100) som er sammensatt av 5 utenlandske valutaer, nemlig dollar, euro, pund og japansk yen. Denne Indias NEER svekket seg på årsbasis til 2004-05 for å nå et nivå på 90, 75. Med en anerkjennelse i april - juni 2005 svekket den seg, men den økte igjen i løpet av januar til februar 2006 til 94, 06. I 2006-07 svekket det seg jevnlig til august 2006 da det nådde et lavt nivå på 88, 05. Det økte nok en gang til 91, 31 i november 2006. Dette viser at det har skjedd ganske store endringer i NEER som forårsaker usikkerhet om hvilken valutakurs som vil råde fremover.

Når det gjelder den reelle effektive valutakursen (REER), styrket den seg til 106, 79 i 2005-06. Etter svekkelse til 100, 6 i august 2006 steg den til 109, 0 i november 2006.

Devaluering og avskrivning av valutakurs :

En viktig sak for valutakursen har vært på hvilket nivå den skal fikses eller stabiliseres. Selv under Bretton Woods-systemet ble 1 prosent endring i fast valutakurs på hver side tillatt at paritetsverdien variert. For mer enn én prosent endring i valutakursen var tillatelsen fra IMF nødvendig for å gjenopprette likevekten i betalingsbalansen. Det ble foreslått et forslag om å øke dette tillatte båndet for variasjon eller justering til å bli hevet til 10 prosent fra paritetsverdien for å korrigere ulikhet i betalingsbalansen.

Imidlertid kollapset Bretton Woods system med fast valutakurs i 1973. Amerikanske dollar og pund sterling ble flytende, det vil si tillatt å bestemmes fritt av etterspørsel etter og tilbud av disse valutaene. India fortsatte imidlertid med den faste valutasystemet. Men i stedet for å basere seg på paritetsverdien i form av gull eller amerikanske dollar, bestemte den valutakursen for rupee på grunnlag av valutakursbevegelser i en kurv med utenlandsk valuta, nemlig pund, US dollar, Yen og Mark.

I 1991 sto India overfor en alvorlig betalingsbalanse-krise med stillestående eksport og økende import, spesielt av petroleumsolje. Etter råd fra IMF India devaluerte rupien sin i juli 1991 for å løse betalingsbalanseproblemet. Det var omtrent 25 prosent devaluering mot valutaene til våre største handelspartnere. Som et resultat av denne devalueringen økte Indias eksport betydelig, og også det svarte valutamarkedet som rådde før, tok slutt.

I tillegg til devaluering ble et dobbelt valutakurssystem innført i 1992.

Under det doble valutasystemet var det to kurser:

(1) Den offisielle valutakursen som ble kontrollert og

(2) Markedskursen som fritt kunne endres i henhold til etterspørsels- og tilbudsbetingelser.

Under dette doble valutasystemet skulle 40 prosent av inntektene fra eksport av varer og tjenester overleveres til RBI gjennom autoriserte forhandlere til offisiell fast valutakurs. Valutareservene mottatt på denne måten ble brukt av RBI til å finansiere foretrukket import. De resterende 60 prosent av eksportinntektene i utenlandsk valuta ble konvertert til rupier av eksportørene til markedsbestemt valutakurs.

Imidlertid ble politikken for dobbelt valutakurs i året 1993-94 droppet og rupee fikk flyte. Med dette kom en enhetlig markedsbestemt valutakurs som kan endres som følge av endringer i etterspørsel og tilbud av utenlandsk valuta.

Managed Float System og implikasjoner av RBI-intervensjon :

Det er viktig å merke seg at selv med det nåværende fleksible valutakurssystemet i India er det et styrt float-system fordi RBI griper inn i valutamarkedet for å påvirke valutakursen for rupee og holde svingninger i det innenfor rimelige rammer.

Så når rupee i det frie markedet svekker mye og RBI ikke vil ha mye avskrivning, vil den selge valutakurs fra sine reserver i valutamarkedet for å forhindre at de svekkes. På den annen side, når rupee verdsetter mye mot utenlandske valutaer, griper RBI inn og kjøper valuta. Dette flyttet av RBI forhindrer at rupee setter pris på.

Vær oppmerksom på at styrking av rupee sammenlignet med andre valutaer gjør den indiske eksporten dyr og derfor fraråder dem. Selv om RBI ikke følger noe fast valutamål gjennom salg og kjøp av valuta, tar den sikte på å forhindre stor volatilitet i valutakurs for rupee.

Gjennom salg og kjøp av utenlandsk valuta av RBI har imidlertid konsekvenser for å opprettholde prisstabilitet. Dette er fordi når RBI kjøper valuta fra markedet, utsteder de nye penger (dvs. rupee-valuta) for å betale for det. Disse nye pengene kommer i omløp i den indiske økonomien og fører dermed til utvidelse av pengemengden.

Hvis samlet tilførsel av varer forblir det samme eller ikke øker mye, vil denne utvidelsen av penger føre til økning i det generelle prisnivået (dvs. inflasjon) i økonomien. For å kontrollere inflasjonen kan RBI sterilisere virkningen av økning i valutatilstrømmer ved å selge statspapirer til bankene.

Bankene vil gi kontanter til RBI mot kjøp av disse verdipapirene. På denne måten tar RBI opp overskuddslikviditet (dvs. kontantbeholdning) av bankene forårsaket av tilstrømningen av valuta. Inntektene av statspapirer som er solgt til bankene, kan holdes av RBI på en egen konto som ikke kan brukes av regjeringen og derfor ikke kan påvirke prisene. Det er imidlertid en begrensning som steriliseringen kan finne sted.

Fra august 2006 begynte den indiske rupien å øke og valutakursen med amerikanske dollar steg til åtte år høy av Rs. 43 per USA den 28. mars 2007 og videre til f 41, 57 den 23. april 2007. I de siste fire månedene (januar-april 2007) grep ikke RBI inn mye for å kjøpe valuta fra markedet, og som et resultat fortsatte innstrømningen av dollar i India resulterte i valutakursen for rupee å verdsette.

12. november 2007 steg valutakursen for rupee per US $ til Rs. 39.4. RBI grep ikke i stor grad inn i valutamarkedet og lot rupien sette pris på for å sjekke inflasjonen i den indiske økonomien.

Hvis RBI griper inn i valutamarkedet for å mopere overskytende amerikanske dollar fra markedet, fører det til økning i pengemengden i økonomien, og dette fører til inflasjon. Videre gjør anerkjennelse av rupee billigere import som oppmuntrer til import. Økningen i importen fører til en økning i det totale tilbudet av varer som hjelper med å kontrollere inflasjonen.

Endringer og volatilitet i valutakurs for rupee:

Som et resultat av utviklingen ovenfor, avskrev rupee en god del fra 1991-92 til 2000-03. Fra Rs. 21 per amerikanske dollar i 1990-91 gjennomsnittlig årlig valutakurs ble redusert til Rs. 27 i 1991 -92 (i. E., Omtrent 25 prosent verdifall som følge av devaluering foretatt i juli 1991), og den falt deretter gradvis til Rs. 36 i 1997-98 og til Rs. 48 i 2001 -02.

Med virkning fra 2002-03 under press fra kapitalinnstrømning, begynte rupee å verdsette seg og steg til t 47 per US dollar i 2002-03 til Rs. 44.27 i 2005-06. I 2006-07 og 2007-08 var det store tilstrømninger av kapital gjennom porteføljeinvesteringer som førte til ytterligere styrking av rupee som steg til 39, 4 til en dollar den 12. november 2007, som var ti år høyt nivå. Bare i 2007 var det netto kapitalinnstrømning på 17 milliarder dollar gjennom F1I som presset verdien til rupee til en dollar.

Da var det en subprime boliglånskrise i USA som skapte likviditetskrise i Amerika. For å oppfylle kravene til likviditet hjemme, begynte FIIs å selge aksjer i det indiske markedet, og som et resultat oppstod kapitalutstrømming i løpet av 2008, som samlet fart i månedene september og oktober 2008 da rupie svekket seg raskt og verdien falt til Rs. 48, 53 til en amerikansk dollar 10. oktober 2008 og til Rs. 49, 5 for en amerikansk dollar i november 2008 (I noen dager falt den til 50 dollar for en amerikansk dollar).

FIIs kapitalutstrømning forårsaket ikke bare svekkelse av rupee, men også krets i aksjene i oktober 2008 og november 2008 og likviditetskrangel i det indiske banksystemet. For å sikre kredittbehov fra næringer for investering, grep RBI inn i økonomien ved å redusere kontantbeholdningsgraden (CRR) fra 9 prosent til 6, 5% og derved tilførte likviditet i økonomien i omfang av Rs. 1, 40 000 crores og lovet å gjøre mer om nødvendig.

I det senere halvdel av 2011 fra september til desember 2011 har det vært usikkerhet forårsaket av Eurozone Crisis kapitalutstrømninger av FIIs fra India som forårsaket en kraftig svekkelse av rupee. Til tross for noe begrenset innblanding fra RBI, falt verdien av rupee til Rs. 53 til US $ i midten av desember 2011 mot Rs. 44 i august 2011, det vil si Rs. 18 prosent faller i verdien av rupee på fire måneder.

Dette er et spørsmål om alvorlig bekymring, siden det har økt kostnadene for import av råolje og andre råvarer og derfor ikke bare øke inflasjonen i økonomien, men også ha en negativ innvirkning på balanseutbetalingene våre. Dessuten vil den svake rupien motvirke utenlandske investeringer i India, da investorer vil lide tap på grunn av valutasverdien til den indiske rupien.

 

Legg Igjen Din Kommentar