Gjeldende og hovedkonto konvertibilitet av rupee | Økonomi

I denne artikkelen skal vi diskutere: - 1. Gjeldende kontokonverbarhet til rupee 2. Kapittelkonto konvertibilitet av rupee 3. Anbefalinger 4. Gå mot konvertibilitet til hovedkonto.

Gjeldende konto konvertibilitet av rupee:

I henhold til artikkel VIII, seksjonene 2, 3 og 4 i IMF, er medlemslandene i IMF forpliktet til å gjenopprette konvertering av løpende kontoer for sine valutaer.

Denne artikkelen bestemmer at medlemslandene skal:

(a) Har ingen begrensninger på løpende betalinger (kapitalkontobegrensninger er tillatt); og

(b) Unngå diskriminerende valutapraksis (inkludert flere valutakurser).

Konvertering av løpende konto er definert som friheten til å kjøpe og selge valuta for følgende internasjonale transaksjoner:

(a) Alle betalinger som forfaller i forbindelse med utenrikshandel, annen nåværende virksomhet, inkludert tjenester, og normale kortsiktige bank- og kredittfasiliteter;

(b) Betalinger som forfaller som renter på lån og som nettoinntekt fra andre investeringer;

(c) Betalinger av moderat amortisering av lån eller for avskrivninger på direkte investeringer og

(d) Moderat pengeoverføring for familieutgifter.

I sin budsjetttale for 1992-1993 kunngjorde Indias finansminister den delvise konvertibiliteten til rupee på driftskontoen. Dette tiltaket var en del av politikken for økonomiske reformer, og det var i tråd med den globale trenden mot valutakonvertering. I 1994 hadde 97 land inkludert India fått artikkel VIII-status på konvertibiliteten til driftskontoen. Mange flere land har sluttet seg til dem senere.

Under det liberaliserte valutahåndteringssystemet (LERMS) som ble introdusert i mars 1992, kunne 60 prosent av alle kvitteringer under løpende transaksjoner bestående av vareeksport og usynlige kvitteringer konverteres til den frie markedskurs som er oppgitt av de autoriserte forhandlerne. I tilfelle av de resterende 40 prosent av mottakene, var gjeldende kurs den offisielle valutakursen.

Denne bestemmelsen på 40 prosent av den totale valutakursen under den løpende kontoen var ment å dekke utelukkende myndighetskrav og muliggjøre import av viktige råvarer. Videre skulle valutakursen gjøres tilgjengelig for å møte 40 prosent av verdien av forhåndslisensene og spesielle importlisenser.

Et stort skritt i retning av konvertering av nåværende konto ble vedtatt av India i mars 1993, da valutabudsjettet ble avskaffet; valutakursen var samlet og; transaksjonene på handelskontoen ble frigjort fra valutakontroll. Bestemmelsen av valutakursen til rupien ble overlatt til markedskreftene.

Februar 1994 kunngjorde RBI liberalisering av forskrifter om valutakontroll opp til en spesifisert grense for- (a) valutateknskontoer for utvekslingstakere, (b) grunnleggende reisekvote, (c) studier i utlandet, (d) gaveutbetalinger, ( e) donasjoner, og (f) betalinger på grunn av visse tjenester levert av utenlandske parter. Noe mer avspenning av betalingsbalansen ble kunngjort av RBI 19. august 1994 med hensyn til forskjellige ordninger relatert til utenlandske kontoer i utenlandsk valuta.

Rupien ble gjort fullt konvertibel på den nåværende kontoen for betalingsbalansen i august 1994. De indiske eksportørene til den asiatiske clearingunionen (ACU) og mottok eksportinntekter i rupi eller i den asiatiske monetære unionen (AMU) eller i valutaen til deltakerlandet, fikk lov til å motta betalinger i en hvilken som helst tillatt valuta via bankkanaler, forutsatt at den tilbys av den utenlandske kjøperen i ACU-landet.

Relaksasjonene ble også gjort med hensyn til frigjøring av utenlandsk valuta for utenlandsreiser, renteinntekter på ikke-bosatte ikke-repatriable (NRNR) innskudd og overføringer til pårørende i utlandet. Indiske Reserve Bank kunngjorde noen store lempelser i valutakontrollen i januar 1997. De monetære takene foreskrevet for overføring av utenlandsk valuta for en lang rekke formål ble fjernet, og autoriserte forhandlere kunne nå tillate overføring til disse formålene uten forhåndsgodkjenning fra RBI.

Kapitalkonto C Rupee: s konvertibilitet :

Regjeringen fikk ikke fullstendig konvertibilitet av rupee, da det var risikabelt i forhold til store underskudd på driftskontoen som landet står overfor. Dessuten var intensjonen også å gjøre valutakursen tilgjengelig til lave priser for å gjøre vesentlig import.

Den forsiktige tilnærmingen med hensyn til fullstendig konvertibilitet av rupee var fullt berettiget med tanke på den meksikanske krisen og den påfølgende østasiatiske krisen. Den fullstendige konvertibiliteten til rupee krevde konvertibiliteten til rupee sammen med den nåværende kontokonverterbarheten.

Konvertering av kapitalkonto innebærer rett til å handle i finansielle eiendeler med utenlandske land uten begrensninger. Når det er helt gratis konvertibilitet på kapitalkontoer, kan en indianer disponere eiendelene sine i India og ta pengene ut av landet uten hindring.

Selv om rupien ikke er fullt konvertibel på kapitalkonto, men med hensyn til noen elementer, hadde den konvertibilitet på kapitalkonto enda tidligere. For eksempel eksisterte konvertibilitet på kapitalkonto tidligere for utenlandske investorer og ikke-bosatte indianere for å foreta direkte og porteføljeinvesteringer i India.

I tillegg var indiske investeringer i utlandet opptil 64 millioner dollar kvalifisert for automatisk godkjenning av RBI på visse betingelser. Ingen tvil om at konvertibilitet på kapitalkonto kan føre til et stort tilstrømning av kapital, men hvis forholdene er ugunstige i hjemlandet, er det alvorlig risiko for kapitalflukt fra hjemlandet, større volatilitet i valutakurser og renter og store svingninger i valutareserver. Det er derfor forsvarlig å foreta konvertibilitet på kapitalkontoer bare en gang etter å ha eksperimentert med konvertering av nåværende konto.

Full konvertibilitet av valuta, inkludert også konvertibilitet på kapitalkontoer, bør bare innføres etter at noen forutsetninger er oppfylt:

(i) Det bør være nasjonal makroøkonomisk stabilitet.

(ii) De innenlandske foretakene bør ha en rimelig grad av konkurranseevne.

(iii) Landet bør ha handelsorientert utviklingsstrategi og tilstrekkelige insentiver for eksportvekst.

(iv) Landet bør ha en passende industripolitikk og et gunstig investeringsklima.

(v) Landet skal ha en behagelig stilling på nåværende konto.

(vi) Landet bør ha tilstrekkelige valutareserver.

Meritter:

Full konvertibilitet av valuta har følgende viktigste fordeler:

(i) Konvertibiliteten eller flytingen av rupee ville indikere den sanne verdien av det.

(ii) Hvis den frie markedskursen var høyere enn den offisielle valutakursen, ville eksportens lønnsomhet øke. Som et resultat vil eksportørene bli indusert til å øke eksporten.

(iii) I tilfelle de eksporterbare produktene har høyt importinnhold, i den grad, kan en høyere markedsbestemt vekslingskurs redusere eksportens lønnsomhet. I en slik situasjon ville importerstatningen få et løft ikke bare for eksporterbare produkter, men også for andre importerte produkter.

(iv) En høyere valutakurs for rupier kan stimulere overføringer fra ikke-bosatte indianere (NRI).

(v) Som et resultat av fullstendig konvertibilitet av rupee, ville den ulovlige overføringen ikke forbli attraktiv, og følgelig ville større overføringer fra utlandet skje gjennom riktig kanal.

(vi) Hvis det sammen med konvertibilitet skjer liberalisering av import av gull, ville det være et effektivt avskrekkende middel for smugling av gull.

(vii) Den fullt konvertible valutaen kan føre til automatisk selvbalansering av totale utenlandske mottak og innbetalinger.

(viii) Full konvertibilitet av rupee vil gjøre det mulig for de indiske investorene å ha internasjonalt diversifisert investeringsportefølje.

demerits:

Full konvertibilitet av rupee har noen forfall:

(i) Hvis det oppstår vanskeligheter med å holde driftsbalansen under kontroll, vil sannsynligvis den frie markedskursen stige bratt.

(ii) Hvis full konvertibilitet medfører styrking av rupee, kan ikke muligheten for reduksjon i eksport utelukkes.

(iii) Hvis det er taksering av rupee, som følge av dets gratis konvertibilitet, vil importen sannsynligvis øke og ha negativ innvirkning på BOP-underskuddet.

(iv) Hvis full konvertibilitet medfører svekkelse av rupee, vil importprisene sannsynligvis øke. Som et resultat kan inflasjonspresset bli intensivert.

(v) Full konvertibilitet av rupee kan styrke spekulative tendenser og følgelig ustabilitet i hele systemet.

Anbefalinger fra Komiteen for konvertering av kapitalregnskap:

28. februar 1997 innstiftet RBI komiteen for kapitalregnskapskonvertibilitet (CAC) under ledelse av SS Tarapore for å gjøre en gjennomgang av internasjonal erfaring relatert til konvertibilitet i kapitalkontoer; å spesifisere forutsetninger for innføring av full CAC; å spesifisere sekvensen og tidsrammen som tiltak foreslått av utvalget skal vedtas og; å foreslå innenrikspolitiske tiltak og endringer i institusjonelle rammer i samsvar med den spesifiserte sekvensen. Denne komiteen leverte sin rapport 30. mai 1997.

Hovedinnstillingene fra komiteen var som følger:

(a) Implementeringen av CAC bør spres over en periode på tre år (1997-98 til 1999-2000). Denne implementeringen bør sekvenseres med fremdriften mot å oppnå forutsetningene / skiltene som er fastsatt for det aktuelle året. Gjennomføringen av tiltak bør fremskyndes eller reduseres, avhengig av myndighetenes vurdering.

(b) De avgjørende forutsetningene / skiltingene for CAC i India er finanspolitisk konsolidering, et mandatmål for inflasjon og styrking av det finansielle systemet. Når det gjelder finanspolitisk konsolidering, spesifiserte komiteen at senterets brutto skattemessige underskudd til BNP-forholdet skulle reduseres fra 4, 5 prosent i 1997-98 til 4, 2 prosent i 1998-99 og videre til 3, 5 prosent i 1999-2000, sammen med en reduksjon i staters underskudd og kvasi finansielt underskudd. Om den pålagte inflasjonsraten foreslo utvalget at den skulle ligge på en gjennomsnittlig 3, 5 prosentrate i løpet av treårsperioden.

Inflasjonsmandatet bør godkjennes av parlamentet, og parlamentet bør alene være kompetent til å gjøre en endring i mandatet under klare kutt og transparente retningslinjer om omstendighetene under endring av mål. Når det gjelder styrking av det finansielle systemet, spesifiserte komiteen at rentene skulle fullstendig avreguleres i 1997-1998. Det skal ikke være noen formell eller uformell kontroll av rentene.

Den gjennomsnittlige effektive kontantbeholdningsgraden (CRR), som var 9, 3 prosent i 1997-98, bør reduseres til 3, 0 prosent i 1999-2000. Brutto ikke-utøvende eiendeler (NPAs) bør reduseres drastisk fra det tentative estimatet på 13, 7 prosent av de totale fremskrittene i mars 1997 til 5, 0 prosent i 1999-2000. I tillegg er noen få viktige makroøkonomiske indikatorer, nemlig valutapolitikk, betalingsbalansen og valutareservenes tilstrekkelighet bør vurderes løpende.

(c) Når det gjelder den internasjonale erfaringen, fant komiteen at landene som hadde sterke grunnleggende forhold, var mindre sårbare for sporing av ryggen og om påleggelse av kontroll.

Komiteen observerte at de fleste land vurderte sterk betalingsbalanse finanspolitisk konsolidering og styrking av det finansielle systemet som de nødvendige forutsetningene for å lykkes med konvertering av kapitalkontoer. I landene som ble undersøkt av komiteen, ble det fjernet begrensningene for tilstrømning og tilhørende utstrømninger fra ikke-beboerne og innbyggerne.

Det ble fulgt av fjerningen av begrensningene for utstrømning av beboerne. Blant de sistnevnte fikk selskaper og ikke-selskaper i disse landene generelt preferansebehandlingen. De ble fulgt av banker og enkeltpersoner. I overgangen til CAC opprettholdt eller måtte de fleste av disse landene innføre noen kontroller med kapitalinnstrømningen.

(d) Komiteen kom med flere anbefalinger for å utarbeide det økonomiske systemet for CAC. Disse inkluderte fjerning av ujevnheter i markedet, enhetlig behandling av forpliktelser som ikke er bosatt og bosatt i form av reservekrav, forbedring av risikostyring, strengere kapitaldekning og forsiktighetsstandarder, større autonomi for forretningsbanker og finansinstitusjoner og et effektivt tilsynssystem.

(e) CAC-komiteen kom med anbefalinger om tidspunktet og sekvenseringen av en rekke tiltak faset over perioden 1997-2000.

Anbefalingene er:

(i) For hjemmehørende foretak / virksomhet inkluderte tiltakets forslag - liberalisering av tiltak for utstedelse av utenlandsk valuta (rupeeoppgjør), overføring av finansiell kapital i utlandet, lån fra ikke-bosatte, åpning av kontorer i utlandet, direkte investeringer i utlandet, hjemsendelse av utbytte og bruk av valuta fra eksportørene og valutatjenerne, langsiktig ekstern kommersiell låntagning (ECB) som skal holdes utenfor taket, i kø for å implementere taket for å unngå å trenge ut av de små låntakerne ved de større og samme anbefaling for FCCB / FRN som for ECB.

(ii) For hjemmehørende banker anbefalte CAC-komiteen liberalisering i spørsmål om bankenes lån fra utenlandske markeder, bruk av midler og tilbakebetalinger, aksept av innskudd og forlengelse av lån i utenlandsk valuta, investering i utenlandske markeder, fondsbasert / ikke-fondsbaserte fasiliteter til indiske felleskontrollerte selskaper og kjøperes kredittaksept for å finansiere importørers kjøp fra India.

(iii) For banker som ikke er hjemmehørende, omfattet anbefalingene tillatelse av fremtidig dekning i Rupee-konto, kansellering / ombooking, forbedret kassekredittgrense og begrensede investeringer.

(iv) Utenlandske investeringer fra SEBI-registrerte indiske investorer inkludert verdipapirfond og kortsiktig innlån fra All India Financial Institutions innenfor grenser.

(v) Fjerning av forfallsrestriksjoner på FII-investeringer i gjeldsinstrumenter og investering i rupee-gjeldspapirer som skal underkastes et eget tak og ikke ECB-tak.

(vi) For bosatte individer inkluderer anbefalingene tillatelse av innskudd i utenlandsk valuta, utenlandsk kapitaloverføring og liberalisering av hjemsendelsesnormer.

(vii) Når det gjelder ikke-bosatte personer, foreslo komiteen at kapitaloverføringer fra ikke-repatriable eiendeler som er holdt i India bør tillates underlagt et passende tak.

(viii) Fremovermarked, sammen med derivater og futures bør være tillatt.

(ix) CAC-komiteen anbefalte at det skulle være deltakelse i det internasjonale varemarkedet.

(x) Det bør være avregulering av innskuddsrenter med fjerning av minimumsperioderestriksjoner.

(xi) Det bør være like vilkår for alle banker, finansinstitusjoner og finansinstitusjoner som ikke er banker når det gjelder reservekrav og forsiktighetsnormer.

(xii) Det bør være utvikling av statskassemarkedet og tilgang til finansinstitusjoner i det.

(xiii) Primær- og satellittforhandlerne bør få tillatelse til mer fremtredende roller.

(xiv) Det bør være opprettelse av Office of Public gjeld for å håndtere deler av utstedelsen av daterte verdipapirer og statskasseveksler.

(xv) Det bør være utvikling av gullmarked med deltakelse fra banker og finansinstitusjoner, innskudd og lån i gull, og gullderivater.

(xvi) Kravet om forhåndsgodkjenning av RBI bør erstattes med påfølgende rapportering. Et slikt krav bør dispenseres i tilfelle avinvestering i en rekke tilfeller som gjelder investeringer fra både innbyggere og ikke-beboere.

Gå mot konvertibilitet til hovedkonto:

I samsvar med anbefalingene fra CAC-komiteen ble det vedtatt en rekke tiltak i perioden 1998-2003. Disse ble fulgt opp med flere tiltak i løpet av 1998-2002 for ytterligere liberalisering av kapitalregnskapet.

I fortsettelse av det trinnvise programmet for konvertering av kapitalkontoer ble følgende tiltak iverksatt i 2002-03:

(i) Fjerning av den eksisterende grensen på 20 000 USD for overføring under ESOP-ordningen.

(ii) Avslutning av grenser for handelsrelaterte lån og forskudd fra EEFC-kontoinnehavere. Slike transaksjoner vil imidlertid fortsatt rapporteres til RBI.

(iii) Generell tillatelse til å beholde ADR / DDR-utbytte, i utlandet for fremtidige valutakrav.

(iv) Tillatelse til selskaper som har opprettet kontorer og filialer i utlandet, til å skaffe seg fast eiendom i utlandet for deres forretnings- / stabsformål.

(v) Tillatelse til børsnoterte indiske selskaper til å investere i utlandet i selskaper notert i anerkjente utenlandske børser, og som har minst 10 prosent eierandel i et selskap notert på en anerkjent børs i India 1. januar året for investeringen. Slike investeringer skal ikke overstige 25 prosent av det indiske selskapets nettoverdi på datoen for den siste reviderte balansen.

(vi) Tillatelse til aksjefond til å investere i utlandet i selskaper, notert på utenlandske børser og ha minst 10 prosent eierandel i et selskap notert på en anerkjent børs i India 1. januar i året for investering. Verdipapirfondets samlede kapital for investering i utlandet er økt til 1 milliard dollar.

(vii) Tillatelse til enkeltpersoner å investere i utlandet i selskaper, notert på utenlandske børser og ha minst 10 prosent eierandel i et selskap notert på en anerkjent børs i India 1. januar i året for investering.

(viii) Tillatelse til autoriserte forhandlere til å tillate overføring, med hensyn til overføring av eiendeler i India opp til 1 million dollar ut av saldo i NRO-kontoer / salgsinntekter for eiendeler, underlagt indiske skatter.

I de påfølgende årene fortsetter også liberaliseringspolitiske tiltak i disse retningene.

For å sette et veikart mot full konvertering av kapitalkontoer, utgjorde Reserve Bank of India en komité ledet av SS Tarapore i mars 2006. Den sendte sin rapport 31. juli 2006.

I lys av risikoen som er forbundet med Rupee's fullstendige konvertibilitet, la komiteen vekt på det trinnvise programmet for avslapping av kapitalkontrollen. Tidsrammen for bevegelsen mot fullere konvertibilitet involverte tre faser - fase I (2006-07), fase II (2007-09) og fase III (2009-11).

Tarapore-komiteen (II) anbefalte at visse indikatorer / mål skulle bli oppfylt med hensyn til finanspolitiske reformer og budsjettstyring (FRBM); skifte fra det nåværende målet for finansielt underskudd til et mål for offentlig sektor låntakering (PSBR); segregering av gjeldsstyring og pengepolitiske operasjoner gjennom opprettelse av kontoret for offentlig gjeld og uavhengig av RBI; formidle større åpenhet i gjennomføringen av pengepolitikken og et sett med reformer i banksektoren, inkludert en enkelt banklovgivning og reduksjon i andelen av regjeringen / RBI i hovedstaden til banker i offentlig sektor; holde forholdet til underskudd på driftsbalanse og BNP under 3 prosent; og formulering av passende indikatorer for reserveens tilstrekkelighet for å dekke ikke bare importkrav, men også likviditetsrisikoer forbundet med nåværende typer kapitalstrømmer, kortsiktige gjeldsforpliktelser og bredere tiltak inkludert solvens.

Etter å ha lagt veikartet anbefalte komiteen noen viktige tiltak som:

(i) Heving av det generelle taket for ekstern kommersiell lån (ECB) for automatisk godkjenning gradvis;

(ii) Å holde ECB med over 10 års løpetid i fase I og over 7 år løpetid i fase II og utenfor taket og fjerne begrensninger for sluttbruk i fase I;

(iii) Overvåke importkoblede kortsiktige lån på en omfattende måte og gjennomgå per transaksjonsgrense på 20 millioner dollar;

(iv) Å heve grensene for utstrømmer på grunn av bedriftsinvesteringer i utlandet i faser fra 200 prosent av nettoverdien til 400 prosent av nettoverdien;

(v) Gi valutakurs innehavere av utenlandsk valutakonto tilgang til gjeldende / sparekontoer i utenlandsk valuta med sjekkfasiliteter og rentebærende kortsiktig innskudd

(vi) Å forby FIIer fra å investere friske penger samlet inn gjennom Participatory Notes (PN), etter å ha gitt eksisterende PN-eiere en utfartsvei for å fase dem ut fullstendig innen ett år, slik at ikke-hjemmehørende selskaper (og ikke-bosatte) kan investere i de indiske aksjemarkedene gjennom SEBI-registrerte plikter inkludert aksjefond og porteføljestyringsordninger som vil være individuelt ansvarlige for å oppfylle Know Your Customer (KYC) og Financial Action Taken Force (FATF) normer;

(vii) Tillate andre institusjoner / selskaper enn multilaterale å ta opp Rupee-obligasjoner (med opsjon på omregning til valuta) underlagt et samlet tak som bør heves gradvis;

(viii) Koble grensene for å låne utenlands til innbetalt kapital og frie reserver, og ikke til uhemmet Tier I-kapital, som for øyeblikket, øke den vesentlig til 50 prosent i fase I, 75 prosent i fase II og 100 prosent i fase II;

(ix) Avskaffelse av de forskjellige bestemmelsene om individuelle fondsgrenser og andelen i forhold til netto formuesverdi;

(x) Høye de totale takene fra det nåværende nivået på 2 milliarder dollar til 3 milliarder dollar i fase I, til fire milliarder dollar i fase II og til 5 milliarder dollar i fase III;

(xi) Å øke den årlige grensen for overføring til utlandet av enkeltpersoner fra eksisterende USD 25 000 per kalenderår til USD 50 000 i fase I, 100 000 dollar i fase II og 200 000 dollar i fase III;

(xii) Tillate ikke-bosatte (annet enn NRI-er) tilgang til utenlandsk valuta [FCNR (B)] og ikke-bosatt (ekstern) Rupee-konto [NR (E) RA] -ordninger.

Regjeringen fulgte dette faserte veikartet i løpet av de siste årene. Imidlertid forårsaket den globale lavkonjunkturen i løpet av 2008-09 en midlertidig veisperring for å oppnå en bedre konvertibilitet av Rupee på kapitalkonto. I denne forbindelse må det anerkjennes at gradvis og behersket bevegelse i den retningen reduserte alvorlighetsgraden av lavkonjunktur i India.

 

Legg Igjen Din Kommentar