Pengemarkedsbalanse i en økonomi (med problemer)

La oss gjøre en grundig studie av pengemarkedsbalansen i en økonomi.

Introduksjon:

Pengemarkedet er i likevekt når rentenetterspørsel og tilførsel av penger er like.

Det er verdt å merke seg at i pengemarkedet øker eller reduserer folk pengene de har ved å selge kortsiktige obligasjoner som har en fast rente. Disse obligasjonene kan være av bedriftsselskaper, vanligvis kalt selskapsobligasjoner eller obligasjoner, eller kan være verdipapirer fra regjeringen, som kalles statskasseveksler.

Penger som et finansielt aktivum:

Formuen til en husholdning og et forretningsfirma består av materielle eiendeler som et hus, næringseiendom og verdien av finansielle eiendeler.

Finansielle eiendeler inkluderer:

(1) Aksjer, det vil si aksjer i bedriftsbedrifter (dvs. allmennaksjeselskaper),

(2) Obligasjoner som har en fast rente og

(3) Penger.

Penger er en finansiell eiendel.

Det er viktig å merke seg at penger er forskjellige fra inntekt eller formue. I makroøkonomi har etterspørsel etter penger en smalere betydning. Etterspørsel etter penger er en del av formuen til folket som de ønsker å ha i form av penger i stedet for andre eiendeler. Hvilken del av formuen folk vil ha i form av penger, bestemmer etterspørselen etter penger å holde.

Transaksjoner og spekulativ etterspørsel etter penger:

Stort sett krever folk penger til to formål:

(1) Transaksjoner etterspørsel etter penger og

(2) Spekulativ etterspørsel etter penger.

Når antall transaksjoner i økonomien øker, øker etterspørselen etter penger. Den viktigste faktoren som bestemmer volumet av transaksjoner er nivået på nasjonalinntekt eller samlet produksjon. I en moderne økonomi produseres de fleste varer i de forskjellige produksjonsstadiene. Det kreves penger for å kjøpe råvarer for produksjon, for å betale lønn til arbeidskraft og så videre. Det kreves derfor et større lager av penger for å gjennomføre flere transaksjoner.

Et samfunn holder en viss andel av nasjonalinntekten i form av penger til å gjennomføre ulike transaksjoner. Jo større nivå av nasjonalinntekt, jo høyere etterspørsel etter penger, gitt andelen av inntektene som et samfunn holder i form av penger. Og dermed

M T d = kY… (i)

der M T d står for transaksjons etterspørsel etter penger, er Y nivået på nasjonalinntekt og k er andelen av nasjonalinntekt som holdes i form av penger. Den konstante andelen k trenger ikke å være enhet fordi en enhet av penger brukes mer enn en gang til utveksling av varer og tjenester produsert. Antall ganger en pengeenhet brukes til å kjøpe varer og tjenester kalles inntektshastighet for penger. Dermed V = Y / M der V står for inntektshastigheten til penger.

Det er verdt å merke seg at lav inntektshastighet innebærer at etterspørselen etter penger er en høyere brøkdel av inntekten. Dette indikerer at enkeltpersoner og forretningsorganisasjoner holder pengene sine i en lengre periode med seg selv eller etterspurt innskudd i bankene og ikke raskt bruker pengene sine til transaksjonsformål.

På den annen side innebærer en høy inntektshastighet at pengene etterspørsel er en mindre brøkdel av inntekten. Dette betyr at enkeltpersoner og firmaer raskt bruker pengene sine for å kjøpe varer og tjenester og ikke holder dem på en lengre periode hos dem eller i bankene sine.

Spekulativ etterspørsel etter penger:

Keynes la i sin bok 'The General Theory' vekt på at enkeltpersoner krever penger å ha til spekulativt formål. Pengebehov til spekulativt formål betyr at enkeltpersoner ønsker å ha penger for å dra fordel av "endringene i fremtidig rente, det vil si endringer i obligasjonspriser".

Til enhver tid ønsker husholdninger eller enkeltpersoner å beholde en viss portefølje av eiendeler som består av både reelle og finansielle eiendeler. Når folk bestemmer hvor mye penger de skal ha med seg til spekulative formål, tar de et porteføljevalg. Noen ganger vil noen gjerne ha mer penger og vil derfor selge obligasjoner eller andre eiendeler. Noen mennesker vil gjerne ha flere obligasjoner eller andre eiendeler i porteføljen sin, og for å oppnå dette vil de trekke penger fra etterspørselsinnskudd for å kjøpe obligasjoner og andre eiendeler.

Kostnader for å holde penger og porteføljevalg:

Pengene som folk har i lommebøkene eller som etterspørrer innskudd i bankene, tjener ikke noen interesse. I stedet for å holde penger i lommebøkene eller kreve innskudd, kan de kjøpe statsobligasjoner eller selskapsobligasjoner og tjene høyere nominell rente.

Kostnaden for å holde penger som en eiendel stammer fra det faktum at penger ikke tjener renter eller veldig lav rente. Dermed er renten på statsobligasjoner eller selskapsobligasjoner mulighetskostnaden for å holde penger. Andre eiendeler enn penger som statsobligasjoner eller selskapsobligasjoner tjener høyere avkastning. Men å ha penger og andre eiendeler i investeringsporteføljen har fordeler og ulemper.

Fordelen med å holde penger som en eiendel er at de enkelt og raskt kan brukes til å kjøpe varer og tjenester. Ulempen er at den ikke tjener ingen renter eller veldig lav rente. På den annen side kan andre eiendeler som obligasjoner ikke brukes direkte eller raskt til transaksjonsformål, og når de selges for å konvertere dem til penger for å bli brukt til disse formålene, medfører de kostnader som megleravgift bortsett fra tid og innsats involvert i salget deres.

Å avgjøre om hvor mye penger du skal ha som en eiendel, bestemmer om et porteføljevalg. Dette porteføljevalget avhenger av enkeltpersoners vurdering av fordeler og ulemper ved å holde penger som en eiendel sammenlignet med andre finansielle eiendeler.

Ved en gitt rente på obligasjoner bestemmer en enkeltperson eller husholdning en investeringsportefølje etter å ha veid fordeler og kostnader. Hvis renten på obligasjoner stiger, vil obligasjoner bli mer attraktive enn penger. I dette tilfellet vil pengebeholdningen avta og obligasjoner øke i porteføljen.

Etterspørsel etter penger og rente:

Det fremgår av analysen ovenfor at etterspørselen etter penger som en eiendel, det vil si for spekulative formål, avhenger av rentesatsen på obligasjoner, som er mulighetskostnaden for å holde penger. Hvis renten er høyere, vil folket kreve mindre penger å ha til spekulative formål. Dette fordi de med en høyere rente vil gå inn for å holde flere obligasjoner eller andre finansielle eiendeler i investeringsporteføljen. På den andre obligasjonen, til en lavere rente på obligasjoner, ville de kreve mer penger å holde.

Dermed er etterspørsel etter penger å holde til spekulative formål, det vil si som en eiendel negativt relatert til rentesats. Derfor skrider kurven for penger til spekulative formål nedover. Dette indikerer at til en høyere rente holdes mindre penger som en eiendel og til en lavere rente, blir mer penger holdt som en eiendel. Etterspørsel etter penger å holde til spekulative formål trekkes som Md sp i figur 17.1.

Matematisk kan vi uttrykke etterspørselen etter penger å ha til spekulative formål som følger:

Md sp = f (i) = hei… (ii)

hvor h er følsomheten for etterspørsel etter penger som en eiendel til endringer i rentesats (i).

Total etterspørsel etter penger:

Etterspørsel etter penger å holde kommer fra transaksjoner og spekulative formål. Derfor avhenger den totale etterspørselen etter penger å holde på inntektsnivå og rentesats. Dermed ved å legge til etterspørsel etter pengesligninger. (i) og (ii) vi har

Md = M T d + Md sp

Md = kY - hei

To ting er verdt å merke seg i pengebehovsligningen (iii). For det første avhenger etterspørsel etter penger av inntektsnivå og rentesats. Jo høyere inntekt (Y), jo større blir etterspørsel etter penger. For det andre er etterspørsel etter penger negativt relatert til rente (i). På et gitt inntektsnivå, jo høyere rente, jo lavere blir etterspørsel etter penger. I figur 17.2 er den totale etterspørselen etter pengekurve M d1 trukket på det gitte inntektsnivået Y 1 .

Som med økningen i inntekt, etterspørsel etter penger til transaksjonsformål øker med alle rentesatser, vil økningen i nivået på nasjonalinntekt føre til et skifte av M d- kurven til høyre. Ved det gitte inntektsnivået Y 1, hvis renten stiger, beveger vi oss oppover pengene etterspørselskurven M d1 som indikerer at mengden av pengene som etterspørres vil avta, og hvis renten faller, vil mengden av pengene som etterspørres øke.

Etterspørselen etter penger i en to-aktiv økonomi: porteføljevalg:

For å forklare etterspørselen etter penger og rentefastsettelse, antok Keynes en forenklet økonomi der det er to eiendeler som folk kan holde i porteføljesaldoen.

Disse to eiendelene er:

(1) Penger i form av valuta og etterspørselsinnskudd i bankene som ikke tjener renter og

(2) Langsiktige obligasjoner.

Det er viktig å merke seg at rente- og obligasjonspriser er omvendt relatert. Når obligasjonsprisene går opp, stiger renten og omvendt. Folkets etterspørsel etter penger avhenger av hvordan de bestemmer seg for å balansere porteføljen mellom penger og obligasjoner. Denne beslutningen om porteføljebalansen kan påvirkes av to faktorer.

For det første, jo høyere nivået av nominell inntekt i en to aktiva-økonomi, ønsker folk å ha mer penger i porteføljebalansen. Dette er på grunn av transaksjonsmotiv der det på det høyere nivået av nominell inntekt, innkjøpene av befolkningen av varer og tjenester i deres daglige liv vil være relativt større som krever mer penger for å kunne oppbevares for transaksjonens formål.

For det andre, jo høyere den nominelle renten, jo lavere etterspørsel etter penger etter spekulativt motiv. Dette er for det første fordi en høyere nominell rente innebærer en høyere mulighetskostnad for å holde penger. Med en høyere rente av renteeiere kan penger tjene flere inntekter ved å holde obligasjoner i stedet for penger.

For det andre, hvis dagens rente er høyere enn forventet i fremtiden, vil folket gjerne ha mer obligasjoner og mindre penger i porteføljen. På den annen side, hvis dagens rente er lav (med andre ord, hvis obligasjonsprisene for øyeblikket er høye), vil folket være motvillige til å holde større mengde obligasjoner, og i stedet kunne de ha mer penger i porteføljen sin for frykter at obligasjonsprisene vil falle i fremtiden og føre til tap av kapital.

Det følger ovenfra at mengden av penger som etterspørres øker med fallet i renten eller med økningen i nivået på nominell inntekt. På et gitt nivå av nominell inntekt kan vi tegne en etterspørselskurve for penger som viser hvor mye penger som kreves til forskjellige rentesatser.

Ettersom etterspørselen etter penger er omvendt relatert til rentesatsen, vil pengebehovskurven på et gitt inntektsnivå, si Y 1, være skrånende nedover, som vist av kurven Md 1 i figur 17.2. Når nivået på pengeinntekter øker, antatt fra Y 1 til Y 2, forskyves kurven for etterspørsel etter penger oppover til den nye stillingen M d2 .

Tilførselen av penger:

Penger er en viktig faktor som brukes som et vekslingsmiddel for å foreta transaksjoner og for å holde som en eiendel. Penger kan utføre disse funksjonene hvis de holdes knappe, det vil si at tilgangen på penger på et gitt tidspunkt er fast og over tid økes de til en begrenset hastighet.

Derfor gis sentralbanken i et land (i tilfelle India, Reserve Bank of India) rett til å kontrollere tilgangen på penger i økonomien. Pengemengden løses av politiske handlinger fra landets sentralbank. Gjennom åpne markedsoperasjoner kan endringer i kostnadsreserveforhold (CRR) for bankene et lands lands sentralbank påvirke etableringen av bankkreditt som utgjør en viktig del av pengemengden i landet.

Dessuten påvirker i hvilken grad sentralbanken i landet tar opp valutareserver også tilgangen på penger i økonomien. Når Reserve Bank of India kjøper mer valuta fra markedet, utsteder den nye penger for å utføre betalinger for kjøp av valuta fra markedet.

Imidlertid antas det at pengemengden ikke varierer med verken inntektsnivå eller rentesats med mindre Reserve Bank bestemmer seg for å endre den. I fig. 17.3 har vi derfor tegnet en vertikal forsyningskurve med penger med måling av rente på Y-aksen.

Hvis sentralbanken i landet bestemmer seg for å øke pengemengden og fikser den ved M 2, forskyves pengemengde kurven til høyre som vist i figur 17.3. På den annen side, hvis sentralbanken bestemmer seg for å redusere pengemengden i økonomien, vil pengeforsyningskurven skifte til venstre.

Pengemarkedsbalanse: Fastsettelse av rente:

Når en lands sentralbank har fikset pengemengden i økonomien, kan husholdninger og forretningsfirmaer ta individuelle beslutninger om hvor mye penger man skal ha. Men den totale pengemengden vil ikke bli påvirket av deres beslutninger om å holde mer eller mindre penger for å oppfylle transaksjons- og spekulasjonsformål. Pengemarkedet er i likevekt med en rente når etterspørselen etter penger er lik den faste pengemengden. Dermed er pengemarkedet i likevekt når

MS = MD

Pengebehov (MD) bestemmes av inntektsnivået og rentesatsen. Hvis vi antar at etterspørsel etter penger er en lineær funksjon, kan vi skrive den som

MD = kY - hei

Dermed er pengemarkedet i likevekt når

MS = kY- hei

eller i = 1 / h (kY-MS) ... (iv)

Således beskriver ligning (iv) pengemarkedsbalansen. Gitt inntektsnivået (Y), kan vi bestemme rentesatsen (i). Ifølge JM Keynes bestemmes rentesatsen av etterspørsel etter penger (likviditetspreferanse) og tilførsel av penger. Tilførselen av penger på et gitt tidspunkt er fastsatt av den monetære myndigheten i landet. I figur 17.4 MD er etterspørselskurven for penger på et gitt nivå av nominell inntekt.

MS er pengemengdekurven som er en vertikal rett linje som viser at 200 crupere av rupier er den pengemengden som er montert av monetær myndighet. Man vil se at mengden etterspurt av penger tilsvarer den gitte pengemengden med 10 prosent rente. Så pengemarkedet er i likevekt med 10 prosent rente. Det vil være ulikhet hvis renten enten er høyere eller lavere enn 10 prosent.

Anta at renten er 12 prosent. Det fremgår av figur 17.4 at den gitte tilgangen på penger med 12 prosent rente overstiger etterspørselen etter penger. Den overskytende tilførselen av penger reflekterer det faktum at folk ikke ønsker å ha så mye penger i porteføljen deres som den monetære myndigheten har gjort dem tilgjengelig for dem.

Menneskene som holder på eiendeler i den nåværende økonomien med to eiendeler, vil reagere på denne overflødige pengemengden med seg ved å kjøpe obligasjoner og dermed erstatte noen av pengene i porteføljene sine med obligasjoner. Siden den totale pengemengden på et gitt tidspunkt forblir fast, kan den ikke reduseres ved å kjøpe obligasjoner av enkeltpersoner. Men obligasjonskjøpsrunden ville føre til prisveksten på obligasjoner. Økningen i obligasjonsprisene betyr fallet i renten.

Som det fremgår av figur 17.4, med fallet i renten fra 12 prosent til 10 prosent, har mengden av etterspørsel etter penger økt til å være lik den gitte tilgangen på penger, og den overskytende tilgangen på penger er helt eliminert og pengemarkedsbalansen blir gjenopprettet.

På den annen side, hvis renten er lavere enn likevektsraten på 10 prosent, si at den er 8 prosent, vil det, som det fremgår av figur 17.4, dukke opp for mye etterspørsel etter penger. Som en reaksjon på denne overflødige etterspørselen etter penger, ønsker folk å selge obligasjoner for å få en større mengde penger for å holde til lavere rente.

Porteføljen som forblir fast, forsøket fra folket på å holde mer pengebeløp til en rentesats lavere enn likevektsnivået gjennom salg av obligasjoner vil bare føre til at obligasjonsprisene faller. Fallet i obligasjonsprisene innebærer økning i renten.

Dermed startet prosessen som en reaksjon på overflødig etterspørsel etter penger til en rente under likevektsnivået, vil ende med økningen i renten til likevektsnivået.

Effekten av en økning i pengemengden:

La oss nå undersøke effekten av økning i pengemengden på renten. I fig. 17.5 er MD etterspørselen etter penger for å tilfredsstille forskjellige motiver. Til å begynne med er OM 1 mengden penger som er tilgjengelig. Rentesats blir bestemt der etterspørselen etter penger er i balanse eller lik den faste tilførselen av penger OM 1 . Det fremgår av fig. 17.5 at etterspørselen etter penger er lik OM 1 mengde penger til rentesats.

Derfor er jeg likevektsrenten. Forutsatt at ingen endringer i forventninger og nominell inntekt, vil en økning i mengden penger (ved å kjøpe verdipapirer fra landets sentralbank fra det åpne markedet) redusere renten.

I fig. 17.5, når mengden av penger øker fra OM 1 til OM 2, faller renten fra i til i 'fordi den nye mengden penger OM 2 er i balanse med etterspørselen etter penger til i' rentesats. I dette tilfellet beveger vi oss ned på kurven. Med tanke på pengebehovskurven eller kurven for likviditetspreferanse bringer en økning i tilgangen på penger dermed renten ned.

La oss se hvordan økning i pengemengden fører til fall i renten. Når den første likevekten på i, når pengemengden utvides fra M 1 til M 2, kommer det overskytende tilførsel av penger til den opprinnelige i renten. Folket ville reagere på den overskytende mengden penger som ble levert ved å kjøpe obligasjoner.

Som et resultat vil obligasjonsprisene stige, noe som innebærer at renten vil synke. Slik fører til at økningen i pengemengden fører til fall i renten.

Effekten av økt pengebehov:

Posisjonen til etterspørselskurven for penger avhenger av to faktorer:

(1) Nivået på nominell inntekt, og

(2) Forventningene til endringene i obligasjonsprisene i fremtiden som innebærer endringer i renten i fremtiden.

En pengebehovskurve trekkes ved å anta et visst nivå av nominell inntekt. Med økningen i nominell inntekt øker etterspørselen etter motivasjon for transaksjoner som fører til et skift oppover i pengebehovskurven. Endring i etterspørsel etter pengene (eller hva Keynes kalte likviditetspreferansekurve) kan også være forårsaket av endringer i forventningene til folket om endringer i obligasjonspriser eller bevegelser i renten fremover.

Hvis noen endringer i hendelser får folk på balanse til å forvente en høyere rente i fremtiden enn de tidligere hadde antatt, vil pengebehovet eller likviditetspreferansen for spekulativt motiv øke, noe som vil føre til et oppoverforskyvning i pengebehovskurven eller likviditetspreferansekurve, og dette vil heve renten.

I fig. 17.6 forutsatt at mengden penger forblir uendret ved M, skiftet i pengebehovskurven fra MD 1 til MD 2, stiger renten fra i 1 til i 2 fordi ved i 2 er den nye etterspørselen etter penger i likevekt med tilgangen av penger OM.

Det er verdt å merke seg at når pengebehovskurven skifter fra MD 1 til MD 2, øker ikke mengden penger som holdes; det forblir OM som før. Bare renten stiger fra i 1 til i 2 for å likevektige den nye likviditetspreferansen eller pengebehovet med den tilgjengelige mengden penger OM.

Kritisk vurdering:

Dermed ser vi at Keynes forklarte interesse i rent monetære krefter og ikke i form av reelle krefter som produktivitet av kapital og sparsom som dannet grunnstenene i både klassiske og lånbare fondsteorier. Ifølge ham bestemmer etterspørselen etter penger etter spekulativt motiv sammen med tilgangen på penger renten.

Han var enig i at det marginale inntektsproduktet til kapital har en tendens til å bli lik renten, men renten blir ikke bestemt av det marginale inntektsproduktet av kapital.

I tillegg er interesse ifølge ham ikke en belønning for sparing eller sparsomhet eller venting, men for avskjed med likviditet. Keynes hevdet at det ikke er renten som utligner sparing med investering. Men denne likheten er skapt gjennom endringer i inntektsnivået.

I følge Keynes bestemmes renten av likviditetspreferanse (dvs. etterspørsel etter penger) og tilgang på penger. Som vi har sett, avhenger imidlertid likviditetspreferanse, spesielt etterspørsel etter penger for transaksjoner, av inntektsnivået. Når inntektene øker, vil likviditetspreferansekurven (det vil si penger-etterspørselskurven) skifte til høyre, og gitt tilgangen på penger, vil man oppnå ny likevektsrente.

På forskjellige inntektsnivåer vil det derfor være forskjellige pengebehovskurver. Som et resultat, på forskjellige inntektsnivåer, vil det være forskjellige likevektsrenter. Dermed kan vi ikke vite rentesatsen med mindre vi kjenner likviditetspreferensskurven, og vi kan heller ikke kjenne likviditetspreferensskurven med mindre vi vet inntektsnivået.

I henhold til forskjellige inntektsnivåer vil det være forskjellige etterspørselskurver for penger og derfor forskjellige rentesatser gitt penger. På denne måten kan vi utlede LM-kurve som indikerer forskjellige kombinasjoner av rente og inntekt som pengemarkedet er i likevekt.

Dermed hjelper Keynes 'analyse på det meste oss med å få LM-kurve som viser hva som vil være renten på forskjellige inntektsnivåer og ikke noen unik eller spesiell rente. Dermed er den keynesianske teorien, i likhet med den klassiske teorien, ubestemmelig. I det keynesiske tilfellet kan tilbud og etterspørsel etter pengekurver ikke gi rentesats med mindre vi allerede vet inntektsnivået, i klassisk tilfelle gir etterspørsels- og tilbudsplanene for sparing ingen løsning før inntekten er kjent. Nettopp det samme gjelder teorien om utlånbare midler. Keynes 'kritikk av teoriene om klassiske og utlånbare midler gjelder like mye for hans nye teori.

Problem:

Følgende etterspørsel etter penger-funksjon er gitt:

M d = 0, 6Y - 75i

der inntekten Y er i crupier av rupier, og renten i er i prosent.

(a) Beregn etterspørselen etter penger når inntekten er 4000 crores og renten er 5 prosent.

(b) Gitt at inntektsnivået forblir lik Rs. 4000 crores, (i) hvis renten faller til 2 prosent, hvordan vil det påvirke etterspørselen etter penger? (ii) hvis rente stiger til 8 prosent, hva vil etterspørselen etter penger være?

1700> 1520. Dermed gitt pengemengde av Rs. 1520 crores. med 5 prosent rente overstiger etterspørselen etter penger tilbudet av penger. Denne overflødige etterspørselen etter penger vil føre til at interessen øker til nivået der etterspørselen etter penger tilsvarer den gitte pengemengden.

 

Legg Igjen Din Kommentar